中国民营企业IPO效应研究

发布时间：2019-01-19 15:51

【摘要】：改革开放30年以来,民营企业已经成为我国国民经济发展的一股重要力量,其在国民经济中的地位和作用获得了越来越多的认同和重视,特别是在提高就业率、活跃市场竞争以及推动科技创新等方面发挥着越来越重要的作用,民营企业所特有的活力和成长性为我国经济的增量发展提供了动力。然而由于一些原因,民营企业发展却一直举步维艰,尤其融资难问题一直是民营企业发展的重要障碍。这不仅使得民营企业与其在整个国民经济发展中所处的地位不匹配,也导致很多优秀的民营企业在发展中由于资金问题破产倒闭。随着证券市场化和改革的逐步深化,民营企业家逐渐意识到上市不仅可以解决其资金缺乏问题,而且还可以促进企业管理制度的完善以及股权结构的优化,提升企业在国内外的知名度,为企业拓展市场奠定了良好的基础,因此越来越多的民营企业选择通过上市解决其内在的问题。自1992年第一家民营企业ST深华源进入证券市场,揭开民营企业上市的序幕以来,到2011年3月30日,沪深两市共有民营上市公司1200多家,民营上市公司数量占全部上市公司比重将近40%,民营企业上市呈现蓬勃发展的态势。然而在民营企业上市蓬勃发展的背后,国内理论界和实务界却对民营企业上市存在诸多争议,支持的一方认为,民营企业上市可以解决企业发展过程中资金的瓶颈问题,还可以通过严格的公司治理环境提升企业管理水平,同时还有助于扩大企业市场,对企业未来发展有很大的帮助；反对的一方却认为民营企业上市中存在的代理成本、盈余管理和择机上市等问题,对企业发展没有益处,民营企业在上市后的业绩较上市前更差。在国家大力支持民营企业上市背景下,研究民营企业上市是否存在IPO效应以及产生IPO效应产生的主要动因,不仅有助于认清民营企业IPO效应的原因,还可以在此基础上为拟上市民营企业、政府监管部门提供相关启示,最大程度的降低IPO效应给民营企业带来的负面影响。本文分为为六个章节。第一章,绪论。本章节首先提出了本文的选题背景民营企业发展现状进行概述；分析了文章的研究意义；以国内外研究文献为基础,概述了国外研究现状和国内研究现状；分析了本文的研究思路与基本框架；提出了本文在研究对象和研究方法上的创新,以及数据收集和学术水平有限的不足。第二章,相关理论。首先对中国民营企业与IPO效应的基本概念进行界定；介绍了本文的理论基础,其中业绩评价理论包括EVA、 BSC、主成分评价法,IPO效应理论包括“盈余管理”理论、“机会窗口”理论、“代理成本”理论。第三章,中国民营企业上市沿革及现状。本文首先分上市起步阶段、平稳发展阶段、快速增长阶段三个阶段概述了中国民营企业的上市沿革,从公司数量、行业分布、地域分布等方面细述了中国民营企业上市现状。第四章,中国民营企业IPO效应实证分析。首先在样本描述、变量选取、分析方法三个方面描述了研究方法；本文采用统计分析法,对中国民营公司上市前两年、上市当年、上市后两年的经营业绩从盈利能力、营运能力、偿债能力、成本控制能力、成长能力五个方面进行了描述性分析和显著性检验；采用相关配对样本的T检验对经营业绩变化进行了显著性检验,检验中国民营企业是否存在IPO效应；结果表明,民营企业整体上存在IPO效应,民营企业在IPO之后的盈利能力、运营能力、偿债能力、成本控制能力、成长能力显著下降。第五章,中国民营企业IPO效应成因分析。首先从外界影响因素和企业自身因素两个方面分析了中国民营企业IPO效应的影响因素；然后描述了样本、变量选取、分析方法；最后对IPO之后经营业绩变动影响因素进行实证研究。结论表明,IPO年份、主营业务所在地、所在行业以及IPO前的经营业绩等因素对民营上市公司IPO效应有着显著的影响。第六章,政策建议。本文从加大政府监管力度,深化信息披露程度,完善企业董事制度,优化企业股权结构,实施企业激励机制,规范企业IPO之后资金投向六个方面提出了降低IPO效应的政策建议,为民营企业降低IPO效应提供借鉴参考。
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【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F276.5;F832.51;F224

【参考文献】