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投资者情绪与夏普比率关系的实证研究

发布时间:2019-08-24 19:33
【摘要】:本文通过对国内外研究投资者情绪的文献进行回顾,发现投资者情绪与夏普比率指标相互影响,研究它们之间的关系能够有效揭示投资者情绪与基金市场的关系,为一定风险下基金指数的走势和基金投资策略提供依据。 文章运用主成分分析的方法,首先利用情绪代理变量构造了市场情绪、机构和个人投资者情绪,发现这些情绪与上证基金指数走势密切相关,然后利用广义脉冲分析法对投资者情绪与修正后的夏普比率的关系作实证研究,从而揭示投资者情绪与基金市场走势的关系。研究中,考虑了投资者情绪的理性和非理性成分。 通过对投资者情绪与修正后的夏普比率作广义脉冲函数分析,得出以下研究结论:在中国证券市场,市场情绪指标可以预测基金指数,可以为基金投资决策提供参考;研究非理性情绪与夏普比率的关系,能够揭示基金指数走势与投资者的投资决策的关系;投资者非理性情绪对夏普比率的影响大于理性情绪对夏普比率的影响,基金投资者要关注非理性情绪,多研究当前宏观经济基本面;机构投资者情绪更容易造成基金指数波动,个人投资者可以根据机构投资者的投资策略进行操作,当机构投资者情绪悲观时买进基金,当机构投资者情绪乐观时卖出基金。
【图文】:

上证综指,收盘价,情绪,指数和


华南理工大学硕士学位论文 14图2-1 投资者日情绪指数和上证综指日收盘价的关系图2-2 投资者日情绪指数和深成指日收盘价的关系从图2-1、图2-2可以看出,利用“央视看盘”日数据研究与上证综指、深成指的关系时,在区间A、B、C、D、E段,投资者情绪指数的走势与上证综指、深成指指数走势一直,而深成指与投资者情绪指数走势拟合的更好。(2)中国股市投资者信心指数:“中国股市投资者信心指数”是耶鲁大学管理学院国际金融研究中心希勒教授和北京大学共同发起的,也是全球投资者信心指数体系的一部分。耶鲁大学管理学院国际金融研究中心编制的“股市信心指数”被国际上众多经济学家研究时采用,因为它具有较长的时间跨度,使用定量的方式研究投资者态度也被认为是其特色之处,几十年来这一指数体系在经济学领域尤其是在行为金融领域产生了重要影响

信心指数,个人投资者,机构投资者,曲线关系


华南理工大学硕士学位论文 16图2-3 机构投资者、个人投资者信心指数与沪深300指数的曲线关系图由表2-1和图2-3可以看出,机构投资者、个人投资者信心指数与沪深300指数走势有相当好的吻合度,中国投资者股市信心指数对研究中国股票市场具有良好的指导意义,本文后续章节就利用中国投资者股市信心指数来研究上证基金指数与中国股市信心指数的关系。(3)投资者智能指数:投资者智能指数(Investment Intelligence)是通过对130多家报纸的评股者情绪调查而来的,,由美国的Chartcraft公司自1963年开始构建的,调查评股者对未来股票市场走势看涨、看跌和看平的态度。投资者智能指数定义为看涨百分比数与看跌百分比数之差,该指数自60年代初以来就编制了投资者情绪的周指数,1965年以后开始提供月数据。依据投资者智能指数,市场投资者能够在证券市场上获利,当指数过高时投资者最好卖出股票
【学位授予单位】:华南理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2012
【分类号】:F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号:2529144

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