中国股票市场演化的结构—功能—效率机制研究

发布时间：2019-09-30 09:19

【摘要】：作为中国经济体制改革中一项重要的制度创新，中国股票市场的创立和发展包含着中国经济体制改革的内在逻辑。文章对中国股票市场结构的分析发现中国股票市场结构存在缺陷，具体表现为：投资者结构不合理，机构投资者规模偏小，投资者仍然主要以短线投资为主，，缺乏真正的长期投资者；上市公司行业结构、区域分布不均衡；股票市场交易工具单一、客体结构发展不平衡；股票市场中介结构不够完善，尚无做市商机制；监管有效性和执法效率都有待提高。对中国股票市场功能的分析发现股票市场投资能力较弱，融资能力不强，资本配置功能低下。对中国股票市场资本配置效率的实证分析表明：无论股票发行市场还是交易市场的资本配置效率均处于较低水平，且总体来说，发行市场配置效率高于交易市场配置效率。对中国股票市场结构和效率的关系实证分析表明：中国股票市场主体结构对中国股票市场资本配置效率具有正的影响，以基金为代表的机构投资者的市值占比增加会导致中国股票市场资本配置效率的提高，个人投资者占比的提高反而会降低中国股票市场资本配置效率。中国股票市场客体结构对中国股票市场资本配置效率具有负的影响，A股流通市值占比的增加会降低中国股票市场资本配置效率，相反B股流通市值占比的增加会提高中国股票市场资本配置效率。 文章建立了适合中国股票市场的演化模型，认为中国股票市场是在市场“无形之手”和政府“有形之手”的“两手”推动下演化发展的。对股票市场演化的内在机制的研究发现，股票市场参与主体的利益追求是股票市场演化的原动力，竞争压力引发股票市场参与主体的适应性学习机制，适应性学习激发技术和制度的协同演化，参与主体之间的动态博弈实现对创新技术与制度的选择；综合对中国股票市场系统演化的结构-功能机制、结构-效率机制的分析，得出了中国股票市场系统演化的外显机制，即结构-功能-效率机制（SFE机制）。这五位一体的演化机制逻辑展开，循环交叉，共同维系股票市场的演化发展。基于五位一体的演化机制,文章给出了中国股票市场发展对策：深化发行制度改革，构建多层次市场体系，逐步完善股票市场交易客体制度；加强投资者教育，鼓励投资者组织创新，逐步完善股票市场投资主体制度；拓展交易网络，鼓励技术创新，逐步完善股票市场技术平台；打击股价操纵，维护市场稳定，逐步完善股票市场交易机制；加强信息披露，强化社会监督，逐步完善股票市场监管体系。最后文章对中国股票市场的未来发展进行了展望。
【学位授予单位】：长沙理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 胡挺;;股市生态的演化分析——兼论我国股市生态的优化对策[J];财经科学;2007年02期

2 邹辉文;黄明星;;基于股价异常波动的中国股市监管效率实证分析[J];财经研究;2010年01期

3 张术丹;;技术创新与制度创新的演化博弈分析[J];当代财经;2008年11期

4 杨勇华;吴有根;;基于演化范式的技术创新动力机制研究[J];当代经济管理;2009年12期

5 尹中立;王文博;;股票市场出现结构性分化的原因及趋势[J];当代经济管理;2011年05期

6 郝联峰,熊鹭;中国股票市场的内生性与外生性[J];福建金融;2004年04期

7 应展宇;;中美金融市场结构比较:基于功能和演进的多维考察[J];国际金融研究;2010年09期

8 黄金鑫;张海丰;;中国股票市场的演进路径探析——基于制度变迁的分析范式[J];市场论坛;2009年08期

9 贾根良;进化经济学:开创新的研究程序[J];经济社会体制比较;1999年03期

10 何问陶,田晔;中国金融体系演进的内在逻辑初探——兼与“市场主导型”商榷[J];经济体制改革;2003年04期

本文编号：2544209