收益率条件分布下的沪深300投资组合研究

发布时间：2019-11-28 02:12

【摘要】：金融全球化趋势引起全球工商企业、金融机构、政府当局及学术界对金融风险的密切关注。风险度量是金融风险管理的核心,以VaR度量市场风险,通过构建投资组合是目前金融机构进行股票风险管理的主流方法。 基于相对价格概念和条件收益率思想,在相对价格平稳时,本文在价格对数服从二元t分布假设下,研究了条件收益率分布和条件VaR的计算方法；基于价格和收益率的经验分布,利用核密度估计法计算条件VaR值。在价格非平稳时,研究了价格非平稳下的条件收益率模型,发现沪深300指数收益率与反映价格水平的乖离率滞后期和收益率滞后期有关。 在VaR风险控制体系下,本文进一步完善了整个投资组合的风险控制思路：个股选择+长期熊市套保+适时短期套利,在理论上构建了μP-VaRP模型。在实证研究中,对于大盘系统性风险的控制,本文通过构建大盘趋势判别模型确定股指期货套保建仓和平仓的适宜时机。通过建立最优套保比率模型确定股指期货套保的规模。研究结果显示,大盘趋势判别模型能较好反映牛熊市的转变,基于长期最优套保比率模型的套保操作更能有效地对冲熊市时大盘下跌的系统性风险。 最后,利用已有学者研究出的基于二元正态分布的条件收益率表达式,以沪深300样本股为研究对象,通过伽马指数筛选个股和通过股指期货套期保值,本文实证研究了μs-VaRs投资组合模型,通过对比投资组合累计收益率和大盘累计收益率可知,本文构建的投资组合能跑赢大盘,可获得更多收益。
【学位授予单位】：北方工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2566855