上证大宗商品ETF系统性风险路径研究

发布时间：2020-01-25 22:04

【摘要】：社会学家用“蝴蝶效应”来描绘二十一世纪全球化的世界系统:南美的一只蝴蝶轻轻挥动的微风,可能会经过一系列能量的转换,最后导致加勒比海的一场风暴。全世界的关联性使得世界成了一个巨大的系统,牵一发而动全身。系统一旦损坏,系统内的各个因素很难独自幸免,而每个因素又可能成为系统性风险的源泉,一损俱损,一荣俱荣,这是系统性风险的特点。 资本市场是一个充满风险的市场,特别是证券市场。系统性风险属于会导致市场上所有交易品种价格发生波动,会给一切投资者造成损失的一类风险。对上证大宗商品ETF系统性风险现状的分析表明,各个外生变量的大幅度波动是中国资本市场系统性风险的主要来源,中国交易所交易基金市场系统性风险始终处于较高水平。降低和防范资本市场特别是大宗商品ETF市场系统性风险,是中国证券市场发展中亟待解决的问题。低成本的上证大宗商品股票ETF是风险承受程度较高的投资者波段操作的良好工具,同时大宗商品股票指数具有较高的波动性,具有明显的高贝塔特征。系统性风险是上证大宗商品ETF投资风险中面临的主要风险,且其影响因素多而复杂。 本文旨在分析上证大宗商品ETF系统性风险的现状和成因,在传统的研究中“系统性风险”本身难以量化,必须要借助其他变量来量化。进而提出规避和降低系统性风险的措施,以寻求大宗商品ETF市场稳定发展的途径。 本文从构成资本市场系统性风险的一般因素和政策变量因素对上证大宗商品系统性风险的成因做了理论和实证研究。研究表明,可观测变量因素与被影响程度中相关系数绝对值排在在前八位的依次是:原油价格,生产者物价指数,人民币汇率,环境价格,美国联邦基金利率,人民币汇率实际指数,狭义货币需求和外汇储备。本研究最后利用蒙特卡洛模拟方法,假设2008年美国次贷危机再次爆发以后测算大宗商品ETF投资者的损失,进行了大宗商品ETF系统性风险压力测试系统设计。 通过市场结构调整和制度创新,改善资本市场功能,是中国资本市场的基本发展趋势。从系统性变化趋势看,随着资本市场市场化水平的提高,系统性风险将逐步降低。但由于导致系统性风险的制度因素将在一定时期内继续存在,资本市场结构调整和制度创新具有不确定性,以及资本市场对外开放可能带来新的风险因素,中国资本市场系统性风险在一个较长时期内还将处于较高水平,因此监管的目标在于宏观层次监控预警,基金管理者的目标在于稳定的高增长。
【学位授予单位】：北京物资学院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51;F224

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本文编号：2573125