分离交易可转债融资模式与投资者套期保值研究

发布时间：2020-03-21 15:45

【摘要】： 分离交易可转债WBs(Warrant Bonds)这一关联股票、债券和权证三种金融工具的初级衍生产品于2006年5月8日被批准为上市公司再融资工具。我国的发行人、投资人、中介机构以及监管机构对该产品都相对陌生。这一初级衍生品有怎样的特征,各参与主体该如何应对,特别是机构投资者如何控制风险,这是本文进行分析的目的和意义之所在。 本文以分离交易可转债为基本研究对象,对该产品的特性及其与发行人、投资人、中介机构和监管机构这四个主体的关系作了定性分析并给出了相应的政策建议,综合运用金融数学和计量经济学相关理论对机构投资者利用指数期货套期保值的优化策略进行了实证分析。 套期保值理论研究的核心就在于如何确定最优套期保值比率,因此,本文在传统的最小化风险套期保值比率计算的基础上对参数进行了三种优化,通过三种优化的组合构造了两个新的优化套期保值策略,得到了两个基于最小化套保组合风险的优化模型:基于低偏矩的非线性套期保值模型和动态非线性套期保值模型。 实证结果显示,两个新模型的套保效果均优于改进前传统的最小化风险方法。 本文提出了采用套保组合收益率的均值、方差和半方差作为综合衡量套保绩效指标的新方法。
【图文】：

下面我们将围绕分离可转债产品本身，分别从发行人、投资者、中介机构这四个角度进行分析。分离交易可转债的定义分离交易可转债(Warrantbonds简称wBs)的全称是“认股权和债券分转换公司债券”，在海外称之为附认股权证公司债，又称可分离转债、债、分离式交易转债等，是认股权证和公司债券相组合的一种创新型衍生产品，发行时是组合在一起的，上市后则拆分成公司债券和认股易。对于公司债券部分的持有人有权享受还本付息的权利，而权证持有在一定期间内按约定价格(执行价格)认购公司股票的权利。它是我转债之后又一创新金融产品。分离交易可转债的运作方式由于分离交易可转债的运作涉及多个参与方，因此，，我们采用更加直描述这个产品的运作模式，如下:行使认股权并缴纳理曼款-
【学位授予单位】：北方工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 王冬年;袁振兴;;对分离交易可转债的几点认识[J];财会月刊;2007年24期

2 陈华美;胡庆平;;分离式可转换债券浅析[J];产业与科技论坛;2007年07期

3 于海涛;;分离型可转债套利实证分析[J];股市动态分析;2006年49期

4 李悦;程希骏;;上证指数和恒生指数的copula尾部相关性分析[J];系统工程;2006年05期

5 危慧惠;;我国分离式可转换债券的融资及交易机制研究[J];改革与战略;2007年05期

6 司继文,蒙坚玲,龚朴;国内外股票市场相关性的Copula分析[J];华中科技大学学报(自然科学版);2005年01期

7 刘薇,谢赤,陈东海;最优套期保值比率估计方法:演进与前沿[J];经济社会体制比较;2005年06期

8 张洁;;从融资视角探讨可转换债券问题[J];金融理论与实践;2007年04期

9 王玉刚;迟国泰;吴珊珊;;基于非线性相关的最小方差套期保值比率研究[J];价值工程;2006年10期

10 王骏,张宗成,赵昌旭;中国硬麦和大豆期货市场套期保值绩效的实证研究[J];中国农业大学学报;2005年04期

相关重要报纸文章 前1条

1 广发期货投资研究部 杨威;[N];期货日报;2007年

本文编号：2593559