我国A股市场IPO长期绩效基于行为因素的实证研究

发布时间：2020-04-30 21:23

【摘要】： 本文以1998年到2003年在我国A股市场进行首次公开发行(IPO)的528支股票为样本,分别采用事件时间法和日历时间法考察新股三年期绩效表现。事件时间法研究表明新股长期绩效在不同的时期优劣程度不同,在1998-1999年间,新股长期存在正的异常收益,而在2001-2003年间,新股长期绩效不佳。日历时间法的结果表明我国A股市场上的新股组合至少在三年内存在正的超额收益。在两种方法下,本文还考察了规模因素和成长性因素对新股长期收益的影响。事件时间法下价值型公司的长期绩效更好,规模对股票长期绩效的影响在不同的时段作用方式不同。日历时间下大规模公司IPO新股的长期绩效更好,而成长性因素的作用不明显。本文尝试引入了四个行为因素:月度首日超额收益率、月度新股发行规模、月度区间换手率和封闭式基金折价率变化用以考察了行为因素对新股长期收益的作用效果。两种方法下的研究结果均表明,行为因素对我国A股市场上新股长期收益有显著的影响,在投资者情绪比较高涨、市场是IPO“热”市场的情况下发行的新股长期绩效更佳。本文还发现,新股的风险略高于市场整体风险,而大规模公司股票的风险更高;我国上市公司在上市时年龄普遍较短,而年轻公司进行IPO,其股票的长期表现更好。
【学位授予单位】：北京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：2646191