VaR方法在证券投资基金风险管理中的应用研究

发布时间：2020-05-14 12:42

【摘要】：我国已加入WTO,金融市场最终将全面向外国金融机构开放,我国金融机构面临两个生存性问题:如何保住国内市场和向国外市场发展。我国金融机构只有集中精力发展在选择和管理风险方面高人一筹的技能,才有可能在全球金融化的背景下解决上述问题。VaR作为先进的风险测量方法,同时也是国际金融监管工具,将VaR引入我国金融机构是势在必行之举。本论文以证券投资基金作为研究目标,建立相应的VaR模型,进行VaR风险管理,不仅有利于加强证券投资基金风险管理能力,提高参与国际竞争的能力,而且为其它非银行金融机构运用VaR风险管理提供了借鉴的经验,具有非常重大的现实意义。本文首先介绍了风险价值Value at Risk(VAR)方法的发展背景与研究现状,论述了VaR技术计算的基本思路和方法,比较了各种计算方法的优缺点,提出了其最优化问题。并就VaR技术在金融风险管理中的应用展开定性的描述和讨论。接着概述了证券投资基金风险的概念、分类及常用的风险度量指标,评价其风险规避的理论基础,着重阐述了将VaR引入我国证券投资基金的风险管理中的意义。本文从两方面进行了深入研究。第一,从具体应用的角度出发,使用VAR对我国证券投资基金的市场风险进行度量,通过成分VAR概念的引入以及在此基础上对样本基金景宏的投资组合风险进行实证分析,剥离出投资组合中每一项资产的风险权重,揭示了证券投资基金的市场风险组成结构,说明VaR技术可以帮助基金管理者进行更为有效的资产风险管理。在此基础上,我们继续探讨了证券投资基金风险管理中一个非常重要的方面-资产配置。文中提出了一个资产配置模型,即证券投资基金的风险管理者在确定持有期内,如何构建满足VAR限制条件下求解期望收益最优化时达到的投资组合结构模型,即我们要求的资产配置。基本假设如下:(1)一个最优的投资组合模型,将在所选定的投资持有期以及给定的置信水平下,满足其最大预期损失不会超过VAR;(2)依据VAR限制条件来定义风险厌恶程度,而不使用普遍使用的期望效用理论的限制。
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2004
【分类号】：F830.91

【引证文献】