企业债市场和公司债市场的波动特征及相关性研究

发布时间：2020-05-16 22:38

【摘要】： 我国资本市场起步较晚,发展落后。与美国等发达国家不同,我国的债券市场规模远逊于股票市场。由于一些特殊的原因,目前我国企业债券市场的发展还远不尽如人意,不论在发行总量、规模,还是发行主体的多样性上都存在严重不足。2007年8月14日,证监会正式颁布实施的《公司债券发行试点办法》标志着我国企业债与公司债的分离。企业债和公司债在发行主体、发债资金用途、信用来源、发债额度以及管制程序等方面均存在差异。而目前国内外对资本市场波动性以及波动溢出效应的研究主要集中在股票市场,很少有人对债券市场尤其是新兴的公司债市场进行这方面的实证研究。 因此,本文分别使用中证企业债指数、中证公司债指数代表我国的企业债市场、公司债市场的走势,以此作为研究对象分析各市场的波动特征以及它们的相关性。本文使用ARMA-GARCH模型对上述指数序列建模,发现企业债市场不存在ARCH效应而公司债市场存在高阶ARCH效应。随后使用向量自回归模型、Granger因果检验、脉冲响应模型分析它们的相关性,发现企业债指数收益率和公司债指数收益率之间存在较强的关联。
【图文】：

图 4-4 企业债指数收益率自相关、偏自相关系数图-4 可知，自相关系数、偏自相关系数自 2 阶之后近似截尾，可判断该序部分以及移动平均部分的阶数均不超过 2。经分析，选用包含常数项模型对该序列的拟合程度相对较好。Eviews 的相关分析结果如图 4-5：图 4-5 企业债指数收益率序列 ARMA 模型

图 4-4 企业债指数收益率自相关、偏自相关系数图-4 可知，，自相关系数、偏自相关系数自 2 阶之后近似截尾，可判断该序部分以及移动平均部分的阶数均不超过 2。经分析，选用包含常数项模型对该序列的拟合程度相对较好。Eviews 的相关分析结果如图 4-5：
【学位授予单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F832.51

【引证文献】

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本文编号：2667455