基于有限套利的中国A、H孪生股票价格差异分析

发布时间：2020-05-17 02:07

【摘要】： 由于资本市场分割的原因,中国孪生内资股与外资股之间的价格差异现象比较明显。本文有别于传统市场分割理论下的孪生股价格差异研究,从有限套利角度出发,将影响中国A、H孪生股之间套利交易的因素归结为QFII制度和噪音交易者风险,并围绕这两个因素运用包括截面回归、Granger因果检验以及多重协整在内的现代计量经济手段,对选定的24对样本A、H孪生股票的价格差异进行了研究。 通过对这24对孪生股票平均价格差异率的描述性分析,本文发现QFII制度为境外机构投资者利用孪生股票的价格差异套利提供了制度上的可能性,致使QFII制度实施以后孪生股票的价差率有了比较明显的下降。同时,对QFII投资额度与价差率的Granger因果检验也表明投资额度的增加提升了A、H孪生股套利的潜在规模,使得价差率随之下降。在考察噪音交易者风险对孪生股套利的限制时,本文通过引入反映股票噪音交易成分的指标NCT值,建立了包括NCT值在内的对孪生股票价差率的多元线性回归模型,发现孪生A股相对较大的噪音交易成分对价差率的影响是显著的,这说明噪音交易者风险影响到了套利者的策略,从而延迟套利交易的进行或降低套利交易的规模,使得孪生股票之间的价格差异长期存在。本文最后还尝试将行为金融理论中噪音交易者风险下的DSSW价格模型应用于孪生股价差率的分析,但限于过小的样本数量及较短的考察期,结果并不是很理想。 在完成了以上分析以后,本文以研究的结果为依据,站在进一步打破A、H孪生股之间套利限制的角度,对降低孪生股的价格差异提出了自己的思考和建议。
【学位授予单位】：南京财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F832.51;F224

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 海福安;关于标准成本差异的计算分析──与刘正玮同志商榷[J];四川会计;1997年07期

2 闫丽娟;不合格建材如何流入市场[J];计量与测试技术;2005年08期

3 张娟锋;贾生华;;关于城市住宅土地价格差异决定因素的理论评述[J];海南金融;2007年10期

4 付敏杰;张辉;龙和;;中国的价格差异及其成因[J];中国物价;2008年03期

5 尹蔚昕;张怡;;A股与H股长期价格差异的原因分析[J];企业家天地(理论版);2010年11期

6 胡诗华;完善承包经营企业会计制度的建议[J];财会通讯(综合版);1989年04期

7 向静;王苏生;;内外资股价差成因研究[J];求索;2009年02期

8 李慧明;;浅谈投标价格的修正方法及其应用[J];施工技术;2009年S1期

9 钱英;标准成本差异计算的局限性及改进方法[J];连云港职业技术学院学报;1997年03期

10 蒋侃;;质量风险认知和零售价格差异分析——以农产品为例[J];价格理论与实践;2006年05期

相关会议论文 前10条

1 许立平;李野;史录文;;我国原研药与仿制药价格差异研究[A];2009年中国药学会药事管理专业委员会年会暨“国家药物政策与《药品管理法》修订研究”论坛论文文集[C];2009年

2 章友鹤;;从美国近几年纺织品市场的变化，探索我国纺织出口品结构调整的方向(下)[A];浙江省重点棉纺厂第20次总师研讨会暨棉纺专业委员会年会论文选编[C];2007年

3 王林生;彭浩涛;张培炼;;论企业竞争武器的有效制造和使用[A];管理科学与系统科学进展——全国青年管理科学与系统科学论文集（第4卷）[C];1997年

4 郭雷;赵娜;;小切口白内障摘出联合国产人工晶体的疗效观察[A];中华医学会第十二届全国眼科学术大会论文汇编[C];2007年

5 王舰;;消费者价格公平感知的影响因素初探[A];中国市场学会2006年年会暨第四次全国会员代表大会论文集[C];2006年

6 李红军;;海员劳务外派企业如何应对入世带来的挑战[A];加入WTO和中国科技与可持续发展——挑战与机遇、责任和对策（上册）[C];2002年

7 许元平;;浅谈如何利用计算机系统衔接煤矿物资供应管理与财务核算提升企业管理能力[A];贵州煤炭经济《2008年论文选编》[C];2008年

8 何晓健;;军队药品招标流程关节点把控实践与探讨[A];中国成人医药教育论坛[2010（3）][C];2010年

9 观金娣;徐渝;;不确定性市场需求环境下企业资源策略研究[A];中国企业运筹学学术交流大会论文集[C];2008年

10 陈靖;;积极开展建设工程招投标工作研究[A];西北五省（区）建设工程招标投标论文汇编[C];2008年

相关重要报纸文章 前10条

1 王刚 王宸;人民币汇率宜把握稳妥的节奏[N];机电商报;2006年

2 崔帆;重疾险“变脸” 不宜盲目退保[N];财经时报;2007年

3 皮海洲;高价A股或成个人投资H股“多头陷阱”[N];上海证券报;2007年

4 记者 陆敏;消费者:汽车维修价格差异太大令人难以适从[N];经济参考报;2007年

5 华泰证券 陈金仁;从A、B股价差中寻找A股投资机会[N];证券时报;2006年

6 李攀峰;郑棉 亟待资金拯救[N];期货日报;2006年

7 赛诺市场研究公司 喻亮星;彩电渠道间价格差异小[N];中国电子报;2005年

8 中青旅 隋朝晖;简析旅游产品的价格差异[N];中国旅游报;2011年

9 本报记者 袁月霞;时尚烫发玩名称 价格差异在哪里[N];中国消费者报;2004年

10 石磊;怎样看待非花家具的价格差异[N];解放日报;2000年

相关博士学位论文 前10条

1 刘亚清;市场分割条件下股票价格差异研究[D];华中科技大学;2008年

2 娄峰;中国双重上市公司A、B、H股价格差异及协整研究[D];对外经济贸易大学;2005年

3 胡道红;中国股票市场分割之内外资股价格差异研究[D];上海交通大学;2006年

4 焦巍巍;A股为什么相对于H股溢价？[D];复旦大学;2009年

5 李双飞;A股和H股市场双重上市股票的价格差异与套利决策[D];湖南大学;2010年

6 廖士光;中国证券市场流动性价值问题研究[D];上海交通大学;2007年

7 郝前进;特征价格法与上海住宅价格的决定机制研究[D];复旦大学;2007年

8 范钛;B股折价理论研究[D];西南交通大学;2006年

9 程亚鹏;我国城市住房价格测度：Hedonic方法与实证[D];重庆大学;2010年

10 殷红海;中国A、B股市场的分割性检验[D];复旦大学;2004年

相关硕士学位论文 前10条

1 吴佩纹;基于有限套利的中国A、H孪生股票价格差异分析[D];南京财经大学;2006年

2 张欣蕾;中国证券市场A、B股价格差异的实证研究[D];对外经济贸易大学;2004年

3 熊辉;基于不对称信息与流动性的A、B股价格差异研究[D];重庆大学;2005年

4 黄健辉;区域价格差异与地区经济差距测算[D];暨南大学;2010年

5 田方芳;中国地区间价格差异现状及其影响因素分析[D];复旦大学;2010年

6 王晔;对交叉上市公司A股H股价格差异的研究[D];上海交通大学;2011年

7 袁军;A股H股双重上市公司股票价格差异研究[D];山东大学;2008年

8 钟云鹏;中国城市间工业地价差异分析[D];吉林大学;2009年

9 陈雪梅;A股H股价格差异的理论和实证研究[D];重庆大学;2009年

10 吴大鹏;A股H股双重上市公司股票价格差异横截面研究[D];山东大学;2009年

，

本文编号：2667743