股改对证券市场波动性影响的实证分析

发布时间：2020-05-20 13:55

【摘要】： 我国股票市场存在着股权分置这个制度性缺陷,人为的将上市公司的总股本划分为非流通股和流通股两大类,并禁止了非流通股在一级市场的自由流通,对我国股票市场的产生了许多不利影响。为了解决股权分置缺陷及其引发的中国股票市场的各种弊端,2005年开始我国上市公司股权分置改革逐步开展,到2007年我国已经基本完成了股权分置的改革。股权分置改革解决了非流通股不能自由流通的根本性问题,有助于减少内幕交易、大股东侵占小股东利益等问题,必然会对市场的波动性产生影响。 波动性是衡量股票市场的质量和效率的重要指标,因为市场稳定是证券市场充分发挥其功能的基础,过度的波动在一定程度上说明了市场功能可能存在一些问题。投资者偏好低波动性,因为低波动性降低投资者承担的不必要风险,可以使市场交易者在价格变化不大的情况下完成交易。本文利用格兰杰因果检验,VAR模型以及经典的GARCH和TARCH模型对证券市场的量价关系,波动的持续性和稳定性进行分析,发现股改完成之后投资者之间的信息不对称性下降,市场绩效提高,市场的稳定性增加。 文章最后指出根据理论与实证分析的结论,分析了股权分置改革存在的问题,提出了进一步加强股权分置改革之后完善市场监管体系、加强前瞻性研究、简化各种行政性审批手续、加强市场诚信建设的建议。
【学位授予单位】：江苏大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：2672721