我国货币市场与资本市场的联结研究

发布时间：2020-05-21 14:58

【摘要】：虽然我国到现在仍实行的是分业经营的金融管理模式,但吸引货币市场资金来支持资本市场发展却一直是理论界和金融界最为关心的一个问题之一。2001年6月以来,在我国经济开始走出通货紧缩,国民经济持续健康快速发展的背景下,证券市场却经历了一次有史以来最大的调整,至今尚未走出低迷。加上我国长期以来的间接融资占主导地位,在资本市场发展初期的确出现过“重资本市场轻货币市场”的倾向,因而10年前就已经提出来的大力发展货币市场来支持资本市场现在似乎仍是主流观点。金融体制改革进行到今天,我们必须开始从市场之间协调运行的角度来认识我国金融市场发展和规范问题。由于历史起点的差异以及特定时期改革战略重点的不同,这两个市场发育的程度是有所差别的,加上一些政策因素作用,这两个市场之间并没有建立有效的联结。金融市场的统一性和联动性特征要求其各个子市场之间保持一定的联系,我们很难脱离这种联系来谈某一个市场的成熟发展。所谓“货币市场发展严重滞后”这样的问题实质在于货币市场与资本市场关系没有理顺,不能有效联结。因而如何处理好货币市场与资本市场协调发展互相支持的问题,首先应该正确认识两者的联结,而本文所研究的便在于此。 货币市场与资本市场间的关系是很复杂的,本文选择了规模和结构两种研究角度。这里所讲的规模有两个方面的含义:其一是存量规模,即在某一时点上,市场上各种金融工具的货币价值的加总; 其二是流量规模,对于金融市场而言,也就是交易量规模,即在一段时间内市场上发生的交易的货币价值的加总。由于存量规模是流量规模的基础,而且存量规模体现出比较稳定的发展阶段特征,本文将以存量规模为主,从这两种规模的角度出发,力图发现市场演进的规律,并通过国际比较,认识目前我国金融市场的发展现状以及进一步完善的突破点。 从结构方面,在金融市场的有机整体中,货币市场与资本市场保持着紧密的联系,这种联结主要通过主体联结、工具联结和制度联结以及这些联结下的资金流动关系体现出来,这是决定两个市场间紧密程度的基本要素。对此主要从两个层面展开:首先,在静态意义上,两个市场的主体和金融工具的组合决定了两个市场联结
【图文】：

由于其资本形成额中，有一部分是其内源润全部分配给投资人，而是将其中的一部分作为投资能力。在股份公司中，留存收益和部分公积金也可作历年利润的积存。企业的这一部分投资是不用通过资源融资中，又有一部分是银行信贷组成的，与资本市准确地说：非金融企业参与资本市场的规模就是其历年部分。参与货币市场主要是通过各种商业票据和国库券进行的流动性比例和速动比例，保证企业的清偿能力和正背景、企业既定的规模、生产的周期性特征和不同风偏好，企业在货币市场上的表现可能有所差别。如企多；企业生产旺盛，则所需资金量也会越多，等等。量、生产能力利用率、资本产出率和货币资金占用系数对流动资金和长期资本需求的描述

图 2-2 银行的资产结构存款，E 为权益,A 为资产,法定准备金曲线 OB 与存 的线性关系,k 为准备金存款率。在银行的资产 A 的BC 段预防性头寸，CF 段为贷款和投资。当银行对支付比较频繁时，预防性头寸就会增大，增加的程失时，预防性头寸就会被用以贷款和投资，从而预行的这种短期资金调剂的很大部分，是通过票据贴的。以认为：法定准备金和预防性头寸之和，即预防性投资以及银行的存款和权益则是资本市场的内容。其他金融机构对货币市场的参与在于同业拆借、证在资本市场上，银行和所有金融机构自身的资本形实现的，虽然在行业性质上有着自己的特点，但在类似的地方，我将把金融机构的资本需求当作一般
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2005
【分类号】：F832.5

【引证文献】

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本文编号：2674474