上市公司年度盈余预先与内部交易行为相关性实证研究

发布时间：2020-05-22 21:19

【摘要】：本文首先对研究背景以及意义进行了相关介绍。然后，本文对内幕交易等概念进行了界定，对年度盈余预告披露和上市公司内部人持股变化等相关规定进行了介绍。国内外关于内幕交易的相关研究己经证明内幕交易确实存在，但是内幕交易是否是基于敏感性事件或重大信息而产生还没有统一的结论。同时，有研究表明内幕交易往往与信息操纵是相伴而生的，所以本文对年度盈余预告消息类型与内部人持股变动关系进行研究，以期检验内部人是否利用私有信息进行交易。 本文选取2006-2009年发布年度盈余预告且存在内部人持股变化的企业作为研究样本，以内部人持股变化比例衡量年度盈余预告前后内部人持股变动情况，来检验我国基于年度盈余预告会发生内幕交易，然后进一步研究年度盈余预告信息披露前后影响内部人持股变化的主要因素。研究结果表明：1在年度盈余预告前，上市公司内部人持股比例变动并没有与年度盈余预告消息类型呈现出显著的相关性；2在年度盈余预告后，上市公司内部人持股变动比例与年度盈余预告消息类型呈现出显著的负相关性；3在年度盈余预告前后，，上市公司内部人持股变动比例与其流通股比例存在显著的正相关关系，但是与其市净率之间并没有相关关系。研究结果表明，基于年度盈余预告信息并无证据显示有内幕交易存在。 另外，本文选取净买入笔数比例与净买入股数比例作为指标对年度盈余预告前后内部人持股变化情况进行衡量，分别进行稳定性检验。通过稳定性检验，本文发现，1在年度盈余预告前，上市公司净买入笔数比例和净买入股数比例并没有与年度盈余预告消息类型呈现出显著的相关性；2在年度盈余预告后，上市公司净买入笔数比例和净买入股数比例与年度盈余预告消息类型呈现出负相关系；3在年度盈余预告前后，上市公司内部人持股变动比例与其流通股比例存在显著的正相关关系，与其市净率之间存在显著的负相关关系。可以看出，本文的研究结果基本稳健，但是对于内部人持股变动情况与市净率之间的关系并没有得到稳定结果。 最后对本文研究结果进行了总结，指出了我国股票市场的内幕交易与信息披露现状，并就如何防范内幕交易与规范信息披露作出了一些建议
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F275;F832.51;F224

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本文编号：2676626