基于可拓方法的开放式基金风险测度研究

发布时间：2020-05-25 08:31

【摘要】： 在我国证券市场大力发展机构投资者和倡导价值投资的理念下,自第一只开放式基金在2001年9月成立以来,其规模持续发展,俨然成为中国证券市场上不可或缺的机构投资者,同时,开放式基金在稳定证券市场、推行价值投资理念等方面都起到了举足轻重的作用,有效的风险管理是开放式基金稳健运营的前提与保证,因此,建立适合我国开放式基金市场具体情况的风险测度模型就显得更具有理论和实际意义。传统的基金风险测度指标主要有特雷诺指数、夏普指数和詹森指数等,它们是基于偏离平均收益的波动风险和市场系统风险进行综合评价的测度指标,但是波动风险代表收益上下两个方向的波动,并不能衡量真正可能的损失风险。鉴于我国证券市场发展的历史较短、体制不完善、历史数据的质量数量均有限,制约了近年广为应用的VaR模型在我国的应用,而可拓方法作为一门新兴的学科,运用形式化工具,从定性和定量的角度,能较完整的反映被评价对象的综合水平,从而为我们研究复杂问题提供了一种新的规律和方法。首先,本文对影响我国开放式基金风险的各因素进行了分析,讨论了运用可拓方法测度开放式基金风险时的可行性。其次,本文在介绍了可拓集合、物元、关联函数等可拓学的基本概念后,阐述了可拓评价方法的基本原理、方法以及在开放式基金风险测度中的优势,并在已有研究的基础上,总结出可拓评价方法的应用模式。再次,本文根据我国开放式基金市场发展的特点,构建了开放式基金市场风险和流动性风险评价指标体系,并尝试将可拓学理论首次应用于开放式基金风险测度的研究中,建立了开放式基金风险测度的一个可拓模型。最后,运用已建立的风险测度可拓模型,本文选取了2001年以来存续期较长的五只开放式基金进行实证分析,其风险测度的横向、纵向分析结果均证明可拓综合评价模型在开放式基金风险测度应用中具有一定的可行性和先进性。
【图文】：

层次分析法

哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文的健全和防范手段的改善，可以观测到由基金高风险等级向低风险等级偏移，，若风险管理日趋恶化，则会由低风险等级向高风险等级转化。根据本章 4.1 节中提到的实现过程，应首先进行建立二级风险指标的关联函过公式(4-10)进行二级风险指标的等级评定并得到一级风险指标的 S 值。而后算得出的一级风险指标 S 值继续代入公式(4-10)，通过二次分配指标权重来对整体 R 进行风险等级评定。2.2.2 确定风险指标的权重可拓风险评价法的过程中评价指标权重的确定是关键的一环，，权重是各影响对系统的相对重要性程度或贡献程度。我们使用比较常用的一种系统工程方法层次分析法(AHP 法)来确定各个风险指标的权重，其逻辑关系如图 4-2 所示。
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F832.51

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