VaR技术在我国开放式证券投资基金中的运用

发布时间：2020-05-29 00:44

【摘要】： 我国基金业十几年来成长迅速，但在风险管理上还存在诸多不足，蕴藏着较大的风险。VaR是国际上流行的风险管理工具，它广泛地应用于各种金融工具的风险管理。证券投资基金作为一种金融工具完全可以用VaR模型来计算其的风险。本文开篇探讨了证券投资基金的概况及其在我国的发展，，在此基础上阐述了在我国金融环境下证券基金市场的特征，分析了现有的不足和缺陷以及风险管理的动因。 接下来，本文介绍了风险管理VaR方法的定义、计算和应用，其中详细介绍了方差—协方差法、历史模拟法、蒙特卡罗法和GARCH模型，并将历史模拟法和GARCH模型实证应用于估计易方达平稳基金90％置信水平下的VaR。从实际运用可以看出，GARCH模型能够更好地模拟收益率序列的分布特征，因此它对VaR水平的估计相较历史模拟法来说更为准确。 此外，本文还着重探讨了VaR技术在组合风险管理中的应用。在Markowitz提出的均值—方差模型基础上，将VaR运用到该理论中，最优投资组合就可转化为在给定VaR下最大化收益或在给定收益下最小化VaR。本文选取易方达平稳基金的数据作为样本进行了均值—VaR的最优投资组合实证分析。 要把VaR技术正确有效地引进应用于我国证券市场的风险管理中，还需要经过相当长时间的摸索和验证，本文希望能尽一文之力推动VaR在我国证券投资基金中的运用。
【图文】：

、恤R技术在我国开放式证券投资基金中的运用了计算。图4说明了易方达基金日收益率序列的基本统计特征。Ser!es:DDSamP她 1243《叉，斗刊日肠 OnS243Me自n MedianM日习n飞JmMinimUmS创，OeV.Ske认旧旧SSKUrtO目S0刃020060刀022180一032702一 0.0352290一008774一 0.540796 6.021214Jarque~BeraProbabi舫ty1042630 0.000000一刀250刀叨O刀25图4收益率序列的基本统计特征从上表可以看出，该基金的峰度大于3，偏度都小于O。这表明了这些开放式基金的日收益率序列存在一个比正态分布更加陡峭的高峰，负的S值意味着序列分布有长的左拖尾，也就是说它的分布普遍存在着尖峰厚尾的现象。金融时间序列的收益率往往出现这种现象。此外，应用JB统计量检验正态性

良好流动性的金融工具，追求资本的低风险平衡增长。从成立以来该基金一直保持了稳定良好的收益率。所以，本文拟选取该基金的十大重仓股作为样本进行实证分析。易方达平稳基金的资产构成见图6。 0.02%….|! 0.98%债券口应收证券清算款.权证.银行存款和清算备付金合计图6易方达平稳基金资产构成易方达平稳基金2007年第一季度的十大重仓股构成见表3。表3易方达平稳基金2007年第一季度的十大重仓股序号股票名称股票代码苏‘j‘电器通威股份贵州茅台万科A002024600438600519000002股票数量(股)58255530014778342003229072001785340100股票币值(元)37，283，539，20033，059，151，05430， 514
【学位授予单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：2686098