中国货币政策信贷渠道效果弱化及证券因素分析

发布时间：2020-06-03 22:40

【摘要】： 商业银行在我国现阶段的金融体系中依然占主体地位,是我国货币政策传导的最主要的微观机制主体。但20世纪90年代中后期以来,中国的股票市场逐渐壮大成为与整个经济发展紧密相连的、为各种资金所有者和需求者提供投融资渠道不可缺少的一个重要市场。随着股票市场在国民经济运行中地位的突出,在我国宏观经济政策的制定过程中,也越来越重视股票市场的影响。我国证券市场(尤其股票市场)发展迅速,证券市场变化已开始从多个方面对我国的货币政策传导提出了挑战,对信贷变量、经济增长等宏观经济变量的作用机制和效果亦日益凸现,并受到政策当局和学界的日益重视。 本文在回顾西方货币政策传导机制理论与实证成果的基础上,总结并评价国内外货币政策渠道研究的新进展,考察分析各货币政策传导渠道在我国的情况,并结合我国实际情况对我国货币政策信贷渠道进行实证分析,从实证结果得知:可以认为银行信贷量的变化反映了货币政策的松紧,且对国内生产总值有着显著的影响,我国的货币政策的效用发挥是通过银行信贷这一传导渠道来实现的。从总体上来说,银行信贷仍然不失为关于宏观经济运行的一个较好的预报变量,但这一指标的影响力出现了弱化的趋势,并对其弱化的原因进行了探讨,即信贷渠道的货币政策传导渠道的不畅主要是由处在风险管理和经营行为规范两难境地的商业银行微观行为以及信贷资金偏离实体经济(主要是信贷资金流入股市)造成的。在此基础上,针对证券市场(股票市场)的发展对货币政策信贷渠道机制的影响进行研究,一方面定性分析信贷资金流入股市对货币政策信贷渠道的双重影响,另一方面实证分析我国股票市场对货币政策信贷渠道的影响。 总体研究框架是:本文共4章,第1章是绪论,主要讲述本文的研究意义、动因、方法、框架及国内外研究的现状。在第2章,第一节介绍了货币政策传导的相关理论,第二节在第一节的基础上,考察分析各货币政策导机制在我国的基本现状,第三节从货币政策对证券市场的影响和证券市场的发展对货币政策的影响两方面详细阐述货币政策与我国证券市场之间的关系。 第3章着重介绍我国货币政策信贷渠道传导机制。第一节简要论述了货币政策信贷渠道传导机制的两种表述——信贷配给与资产负债表渠道,而这两种渠道的存在必须满足一定的前提条件。第二节论述了我国信贷渠道存在的理论分析,在前两节论述的基础上,第三节介绍了国内对信贷渠道的实证研究,并根据我国经济运行的实际情况,利用相关数据,对银行信贷与国内生产总值进行相关检验和回归分析,进一步实证银行信贷渠道是否存在,通过实证分析,可以认为银行信贷量的变化反映了货币政策的松紧,且对国内生产总值有着显著的影响,可以认为我国的货币政策的效用发挥通过银行信贷这一传导渠道是存在的,但这一渠道作用的发挥随着证券市场的发展出现了弱化的趋势,这和我国货币政策的现实困境一致,对这一弱化趋势作了相应分析(银行信贷资金流入股市),并将在第4章详细分析论述银行信贷资金流入股市对我国货币政策传导机制的影响。 第4章详细论证信贷资金入市及股票市场对货币政策信贷渠道的影响,第一节探讨了我国银行信贷资金流入股市的渠道和方式,第二节回顾了我国信贷资金进入股票市场的历史变迁,第三节定性分析了银行信贷资金流入股市对货币信贷政策的双重影响,第四节实证分析我国股票市场对货币政策信贷渠道的影响,在第五节得出结论:通过理论和实证分析,我们认为我国的货币政策的效用发挥通过银行信贷这一传导渠道是存在的,但这一渠道作用的发挥出现了弱化的趋势,弱化的原因我们从信贷资金流入股市这一角度进行研究,并分析了银行信贷资金流入股市对货币信贷政策的影响和我国股票市场对货币政策信贷渠道的影响这两方面,并就如何加强我国货币政策传导渠道提出几点建议。 本文的创新点是:一方面实证分析了我国货币政策信贷渠道效果是存在的,但其出现了弱化的趋势,另一方面对其弱化的原因从证券因素进行分析,即从信贷资金流入股市对货币信贷政策的影响及股票市场对货币政策信贷渠道的影响这两方面进行分析。本文的不足是:由于本人能力有限对相关问题的分析及其应该采取的对策挖掘的不是很深入。
【图文】：

库、《中国金融年鉴》和中国人民网站)，可以初步认为银行信贷量(L以N)与国内生产总值(GDP)呈明显的正相关关系。运用EviewS软件对上述两个变量作图，见图2。从图2可以看到银行信贷量与国内生产总值的波动一致，可以认为银行信贷量与国内生产总值呈严格线性正相关关系。图2国内生产总值(GDP)和银行信贷(LOAN)的折线图同时对银行信贷量、国内生产总值进行皮尔森、双尾检验，结果见表1，P=0，表明可以拒绝银行信贷量与国内生产总值相关系数为零的假设;皮尔森的相关系数为0.99，，表明银行信贷量与国内生产总值之间的确存在显著的线性正相关关系。

宏观经济变量GDP变动0.0117个百分点，说市场的发展，其效果有一定的弱化，而我国股票市场对定的影响。同时0.8876与0.0117的和也小于1.146，我国股票市场的发展通过信贷渠道的综合作用对GDP的们进一步用脉冲响应函数来分析股票市场对贷款余额的全貌，我们选择追踪期为20个季度。余额对上证综合指数的脉冲反应图可以看出，信贷市场于下降。这在一定程度上说明了我国货币政策信贷渠道由于本应投向实体经济的信贷资金流入了股票市场，结资金从各种途径流入股市，造成银行对实体经济部门的足，大大影响了货币政策的顺利传导和实施效果。凡辉翔切J甘咬夕热toQ创郎坷
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F822.0;F832.4;F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 王振山,王志强;我国货币政策传导途径的实证研究[J];财经问题研究;2000年12期

2 孙明华;我国货币政策传导机制的实证分析[J];财经研究;2004年03期

3 曾宪久;利率与产出关系的理论和实证研究[J];国际金融研究;2001年03期

4 方显仓;我国货币政策信贷传导机制弱化的原因研究[J];华东师范大学学报(哲学社会科学版);2002年06期

5 黄海燕;中国股票市场与宏观经济[J];宏观经济管理;2004年02期

6 李琼;王志伟;;货币政策传导机制:货币渠道抑或信贷渠道[J];广东金融学院学报;2006年06期

7 蔡跃洲,郭梅军;金融结构与货币传导机制——我国转型时期的分析与实证检验[J];经济科学;2004年03期

8 张颖;中国货币政策传导机制研究述评[J];经济学动态;2002年04期

9 谈儒勇;中国金融发展和经济增长关系的实证研究[J];经济研究;1999年10期

10 宋旺;钟正生;;我国货币政策区域效应的存在性及原因——基于最优货币区理论的分析[J];经济研究;2006年03期

本文编号：2695506