开放式基金业绩持续性及其与基金特征关系的研究

发布时间：2020-06-06 17:49

【摘要】： 开放式基金自2001年诞生以来,发展十分迅速,基金管理公司数量和管理的资产规模迅速增加。大量的投资者投入资金于其中,投资者既包括专业人士,也有普通百姓,而投资者对于基金的投资选择主要是依据基金过去的业绩,即他们认为基金业绩是具有持续性的,所以本文研究的首要问题是检验基金是否具有持续性。其次,基金整体具有持续性,但是由于基金的特征不同,所表现出来的业绩持续性肯定是不一样,所以要解决的第二个问题是检验基金特征与业绩持续性的关系,得到对业绩持续性影响显著的基金特征。通过以上两方面的检验结果,投资者就可以同时根据基金过去的业绩和基金的特征进行投资,提高获得超额收益的可能性。本文在其他学者研究的基础上,根据我国基金市场的发展特点,选择每年所有的开放式基金(非货币市场基金)作为样本,研究区间为2006年1月——2008年12月。研究方法的选择上,由于学术界对于检验方法的分歧很大,所以本文采用参数方法和非参数方法相结合的办法,并做比较分析,提高检验结果的准确性。其中使用了列联表方法和横截面分析进行了业绩持续性的检验,使用列联表方法和panelLogit模型进行了基金特征与业绩持续性关系的研究。在实证研究部分,首先检验了业绩持续性的存在性,结果显示,我国开放式基金季度收益率和半年度收益率存在业绩持续性,而年度收益率不存在业绩持续性。同时进行了分类研究,研究表明债券型基金的业绩持续性最强,其次为混合型基金,股票型基金的持续性最差。在基金业绩持续性与基金特征的关系检验中,开放式基金整体的基金规模与基金的业绩持续性成正相关关系,总费率和业绩持续性呈负相关关系。同时本文根据基金投资类型做了分类分析,研究表明不同投资类型基金的基金特征与业绩持续性的关系不同。
【图文】：

趋势图,封闭式基金,资产净值,历年

发布了《开放式证券投资基金试点办法》。从2001年9月，我国第一只开放式基金一‘华安创新”诞生到2009年现期，开放式基金有了突飞猛进的发展，基金管理公司数量和管理的资产规模迅速增加。图1一1显示了我国开放式基金和封闭式基金的历年资产净值的变化。3500030000、250002000015000100005000 2002200320042005200620072008图1一1我国开放式基金和封闭式基金的历年资产净值趋势图注:单位为亿元从图1一1中，我们可以看到开放式基金自从诞生以后，发展远远快于封闭式基金，现在已经成为证券投资基金的主体，到2008年底，开放式基金已经占到证券投资基金的总资产净值的96.46%，而且目前我国的封闭式基金己经停止发行，所以本文研究主体是开放式基金，更为有意义。现在，随着股票市场的回暖，基金市场也越来越活跃，投资者把大量的资金投入基金市场。 CaPon(1996)通过研究发现是大多数的投资者是依据基金过去的表现来选择基金，投资者普遍认为基金业绩能够在一段时间内保持稳定，优秀的

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硕士学位论文第2章开放式基金概述图2一1是保本型基金、债券型基金、混合型基金和股票型基金的面积图。由图中，我们可以看出混合型基金和股票型基金为我国现有基金中最主要的两种类型，占到了总数的85%以上，像保本型基金，，截止2008年底，总共发行不过4只基金，数量非常少。所以本文研究的对象主要是股票型基金、混合型基金和债券型基金三大类，而把保本型基金和货币市场基金排除在外，因为本文主要是研究我国开放式基金整体以及各个分类的业绩持续性，而保本型基金和货币市场基金过少
【学位授予单位】：中南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F832.5

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