内地股市与香港股市的联动效应研究

发布时间：2020-06-13 18:06

【摘要】：随着股权分置改革的完成和深圳创业板的开板,中国内地股票市场正逐步走向开放。1993年7月15日,青岛啤酒股份有限公司率先以H股的形式在香港资本市场上市,开创了内地企业赴香港上市的先河。从2005年开始,我国四大国有银行以及一大批大型内地企业陆续发行A股和H股,使得内地企业在香港股市占据了十分重要的位置。中央政府与香港特区政府签署《关于建立更紧密经贸关系的安排》后,两地的经济联系进一步加强。大量的大型内地企业在港上市,市值已超越香港本地企业总市值,实现了香港股市的“内地化”。在这种背景下,本文对内地股市和香港股市之间是否存在联动效应进行深入研究。 本文选取2004年12月31日至2010年1月29日期间上证综指和香港恒生指数作为研究对象。以股权分置改革作为分界点,将数据样本分为两个阶段,采用单位根检验和协整检验方法分别对它们的平稳性以及二者之间是否存在长期协整关系进行了分析和探讨。然后,本文在对两个指数进行一阶差分项的基础上建立了ECM模型,最后利用方差分解和脉冲响应函数对两地股市进行了短期联动性分析。得出的结论是：两地股市在第2阶段存在长期协整关系,而在第1阶段不存在长期协整关系,并且内地股市对香港股市的影响并不大。同时,本文针对上述结论分析了其中的原因,并指出了本文的不足以及对未来的展望。
【图文】：

虽然后来由于种种原因，“港股直通车”暂停执行，但早在该政策出台前，内地居民已通过各种渠道进入香港股市。从香港交易所2009年度外地投资者成交金额统计情况(见图2.1)分析， 2008/2009年度来自内地投资者成交金额占12%，比同期增加50%，，表明更多内地资金进入香港股市。.美国.欧洲(包括英国).中国内地.其他地区图2.1香港股市外地投资者交易金额按来源地的分布(2008.10一2009.9)2.3内地公司在香港上市的状况分析红筹股公司是最早涉足香港股市的境外上市公司，它在香港的上市是从买壳上市开始的。从1996年下半年到1997年年中不到一年的时间里，恒生香港中资企业指数上涨了198%，超过当期香港恒生指数涨幅的4倍。在1997年8月，恒生中资企业指数创出
【学位授予单位】：山东科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2711545