基于数据包络分析—神经网络的开放式基金绩效评价

发布时间：2020-06-18 03:14

【摘要】：基金作为机构投资者的代表具有专业理财优势、理性投资行为和规模经济效应,对我国资本市场结构的完善具有不可替代的作用。做为优化金融资源配置、降低金融风险、完善金融体系的重要工具,基金可以强化对上市公司的监督和制约,有利于促进上市公司完善治理结构。此外基金为社会保障体系的改革与完善提供了技术支持,是各类养老金参与资本市场的重要渠道和理想的投资工具。对开放式基金业绩进行全面系统的评价,无论从理论上还是从实践上看都有着重要意义。 数据包络分析(DEA)和神经网络作为评价基金绩效常用的方法,得到了广泛的应用,但两种方法有着各自的缺点。数据包络分析的理论基础是基于线性规划的最优化理论,对现实世界的解释会存在较大的偏差,同时数据包络分析方法效果的实现很大程度上受到变量个数,即指标体系规模的限制。评价指标越多,模型的方程数就越多,对问题的限制越多,为了达到数据包络分析的效果,就必须要降低指标数目,只用较少的指标来反映基金的综合绩效,这就使得评估时考虑的因素减少,必然使得评价结果失真,而造成误判。神经网络做为一种通过实际输出与目标输出之间的误差,不断学习、修正,最终将误差缩小到一个合理范围来估计评估的方法,采用人为指定的方法确定目标输出具有很大的主观性和随意性。本文在分析数据包络分析和神经网络两种方法各自在基金绩效评价方面的优劣的基础上,构建并采用基于数据包络分析-神经网络的方法来对基金绩效进行评价,结合了线性方法和非线性方法的有优点,更能全面客观准确的反映真实世界经济活动的实质,同时避免了单纯使用数据包络分析方法对指标个数的限制和单纯使用神经网络方法目标输出的随意性,主观性的弊端。 文章选取了2006年初至2008年底的74只开放式基金做为研究样本,并选取了反映开放式基金投入、风险和收益三方面共计12个指标参与评价,通过对数据包络分析,神经网络两种方法的模型进行分析,选择,构建了适合本文的评价方法。通过数据包络分析第一次评价,并在第一次评价结果的基础上,使用神经网络进行最终评价,得到结论：(1)2006年到2008年我国开放式基金的综合效率较低,大多存在投入冗余,产出不足或二者皆有的情况,其中投入产出均非最优的基金占到了最终评价样本总数的60%。这一现象说明了我国开放式基金在合理投资,各种要素利用效率以及风险规避方面存在一定问题。同时可以从实证结果中发现,债券型基金的表现比股票型和混合型基金更好,这可以用债权型基金具有更好的避险特性来解释。(2)数据包络分析和神经网络两种方法同时运用在开放式基金的综合绩效评价上,可以较好的弥补单纯使用DEA方法与单纯使用BP神经网络方法的不足。
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.5;F224
【图文】：

基金绩效评价输入层隐含层输出层图2一1即神经网络结构图2.2.3即神经网络的工作原理 BP(BackPropagati。n)神经网络，即误差反向传播算法的学习过程，由信息的正向传播和误差的反向传播两个过程组成。输入层各神经元负责接收来自外界的输入信息，并传递给隐含〔中间)层各神经元;隐含层是内部信息处理层，负责信息变换，根据信息变化能力的需求，隐含层可以设计为单隐层或者多隐含层结构;最后一个隐含层传递到输出层各神经元的信息，经进一步处理后，完成一次学习的正向传播处理过程，由输出层向外界输出信息处理结果。当实际输出与期望输出不符时，进入误差的反向传播阶段。误差通过输出层，按照一定的原则和方法修正各层连接权值和闭值，向隐含层、输入层逐层

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 程克松;王文飞;刘滨财;;对银行推广开放式基金的调查[J];黑龙江金融;2001年11期

2 赵锋;;浅析开放式基金的流动性风险管理[J];金融经济;2005年20期

3 毕秋香;;开放式基金仍可锁定[J];新经济;2004年02期

4 陈昊;;上市开放式基金LOFS架构及前景展望[J];金融经济;2005年16期

5 熊倩琨;;浅谈弱市特征下开放式基金的流动风险[J];金融经济;2005年08期

6 王娟;;当前市场下的开放式基金投资策略[J];国际金融;2008年09期

7 刘存绪;贺莉;黄元超;;浅议中国农业银行开放式基金的营销策略[J];东方企业文化;2011年06期

8 韩建新;李齐;;开放式基金的一种优化投资组合[J];山西师范大学学报(自然科学版);2011年02期

9 郭婷;;中国封闭式基金与开放式基金业绩持续性比较研究[J];东方企业文化;2011年08期

10 王毅;;近期开放式基金投资热点:次新基金[J];国际金融;2007年03期

相关会议论文 前10条

1 宋光辉;郭文伟;;基于DEA的中国开放式基金运营效率的实证分析[A];第四届中国科学学与科技政策研究会学术年会论文集（Ⅰ）[C];2008年

2 朱晓颖;林非园;张新武;刘凤祥;;第十四章 开放式基金评价及问题[A];新世纪社会经济变革与理性思考——WTO游戏规则对行为导向价值观念的渗透与影响[C];2002年

3 李新凯;马克芬;刘洪春;景向永;;数据包络分析在数字资源绩效评价中的应用[A];第五届（2010）中国管理学年会——信息管理分会场论文集[C];2010年

4 朱晓颖;林非园;张新武;刘凤祥;;第十五章 开放式基金运作对策[A];新世纪社会经济变革与理性思考——WTO游戏规则对行为导向价值观念的渗透与影响[C];2002年

5 朱晓颖;林非园;张新武;刘凤祥;;第十二章 开放式基金运作理论[A];新世纪社会经济变革与理性思考——WTO游戏规则对行为导向价值观念的渗透与影响[C];2002年

6 魏小波;吴润衡;;对我国股票型开放式基金收益率波动性的一点浅析[A];数学·力学·物理学·高新技术交叉研究进展——2010（13）卷[C];2010年

7 彭正银;邓好霞;刘蕊;;基于数据包络分析的企业网络组织协同的耦合评价研究[A];第六届（2011）中国管理学年会——其他分会场论文集[C];2011年

8 刘志伟;雷秋惠;王未卿;刘鹤;;关于开放式基金的思考[A];2001年中国管理科学学术会议论文集[C];2001年

9 张荣;罗小明;熊龙飞;;数据包络分析及其在武器装备论证中的应用[A];第四届中国青年运筹与管理学者大会论文集[C];2001年

10 朱南;卓贤;董屹;;中国国有商业银行效率的非参数法实证分析与改革策略[A];第三届中国金融论坛论文集[C];2004年

相关重要报纸文章 前10条

1 记者 吴s

本文编号：2718604