中国股价行为相关性与协整性的实证研究

发布时间：2020-06-21 15:14

【摘要】： 当今金融市场间的相互依赖、相互影响与日俱增，相关性分析在金融应用上变得越来越重要，投资组合分析、资产定价及金融风险度量等问题都涉及到相关性分析，而且自上世纪九十年代以来频发的世界范围内的金融危机也凸现出相关性研究在防范灾难方面的巨大意义。随着全球经济一体化，各国经济共同受到世界经济波动的影响，反映国民经济运行状况的各国股市就会反映出一种同步波动，长期中具有一种均衡关系，协整分析对于检验变量之间的长期均衡关系非常重要。因此认识中国股票市场价格行为的相关性和协整性，对于了解中国股票市场价格行为特征，促进股票市场本身的进一步发展完善，具有重要意义。本文共七章。第一章：绪论。以问题提出为开始，介绍了本文的研究背景和理论意义。在研究对象的界定后，对国内外文献进行了综述，并分析了文章结构。第二章介绍了中国股票市场发展和波动的总体状况。第三章进行了相关性和协整性的理论概述，并以这些理论为指导进行了下面的实证研究。第四章到第六章是本文的核心内容，以上述理论为指导，对我国股票市场价格行为的特性进行了实证研究。首先，研究了香港与内地股票市场股价行为的特性，结果发现上证综合指数、深证综合指数与香港恒生指数之间存在着长期的协整关系。Granger因果关系检验结果表明，香港股市的波动是先于沪深股市的，同时沪市的波动是先于深市的。其次，对中国A、B股市场之间的相关性与协整性进行了实证研究，以期找出股市间价格波动的运行规律。结果表明，B股市场对境内投资者开放后，中国A、B股之间开始存在协整关系，并且沪市存在从A股市场到B股市场的单向Granger因果关系，即沪市A股市场是先于B股市场的。而深市A、B股市场之间不存在Granger因果关系，说明深市A、B股市场之间不存在先导性。最后，对沪市内部各板块指数之间及其与上证综指之间的关系进行研究。结果表明上证综指与各板块指数之间存在着长期均衡关系，各板块指数的向上波动均有导致上证综指上扬的作用，并且公用事业指数与上证综合指数是齐涨共跌的。另外，商业类指数的波动先于工业类指数和上证综指，工业类指数的波动先于地产类指数，公用事业指数的波动先于工业类指数、商业类指数以及地产指数。第七章对全文进行了总结，给出了实证研究的主要结论。本文从理论到实证，对中国股票市场价格行为的相关性和协整性进行了较为系统和深入的探讨，所得结论具有较强的理论和现实意义。
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F832.51
【图文】：

折线图,沪市,板块,上证综指

图找出它们之间的运行规律，从而为投资者制定投资策略提供依们进行相关性与协整性的实证研究。6.1沪市五大板块相关性分析原始数据的处理分析的数据范围为加01年1月2日至2006年4月28日，共得到据。来源:bloomberg(彭博资讯)。性分析的有关计算都由SPSS13.0软件完成。沪市五大板块相关性分析通过对沪市五大板块近5年多的数据进行分析，得出沪市上证综分类指数的折线图如下:

【参考文献】