现金流权、控制权与民营上市公司绩效

发布时间：2020-06-22 03:24

【摘要】： 随着我国民营化改革的不断推进,我国民营上市公司的数量逐年增加。在大力推动民营化的同时,我们也要看到民营上市公司背后的问题。与东南亚以及西欧国家相类似,我国民营上市公司绝大多数处于家族的控制之下。这些家族为了更多的控制资源往往通过金字塔结构(Pyramidal structure)、交叉持股(Cross-Ownership)和双重股权(Dual-Class Equity)等方式来构建一个复杂的控制链,从而将其现金流权和控制权进行分离,并通过资金占用、关联交易、对外担保等利益输送方式侵害中小股东的利益。由于我国目前对中小股东的法律保护还很不完善,这更加大了控制股东对中小股东剥削的可能性,这也使得我们研究现金流权与控制权分离下的民营上市公司具有很重要的现实意义。 为了考察控制股东的现金流权与控制权对民营上市公司绩效的影响,本文通过层层追溯控制链辨认民营上市公司的最终控制股东,采用分区间的实证分析方法研究了在不同控制水平下,现金流权与控制权同公司绩效的相关关系。发现在控制水平较低相对控制的时候,现金流权与公司绩效的正相关关系显著,而在控制水平较高甚至绝对控制阶段两者相关性不明显。在对2002年到2005年民营上市公司数据的比较中发现,控制股东并不倾向于绝对控制一家上市公司,而以低比例现金流权控制上市公司的趋势明显加快。 全文共分五章 第一章为绪论。简要介绍了论文的研究背景和意义、研究方法、研究的主要内容以及国内外的研究现状。 第二章为理论分析。主要介绍了本文涉及的基本理论、现金流权和控制权的基本定义以及其对民营上市公司绩效影响的理论分析,并在理论分析基础上作出推测。 第三章为民营上市公司的发展情况分析。主要描述了我国民营上市公司控制股东2002年到2005年现金流权与控制权纵向变动状况,并以2005年民营上市公司的相关数据进行了横向分析。 第四章为实证分析。通过描述性统计和回归分析等实证分析方法,采用2005年底在深市和沪市上市交易的381家民营上市公司的横截面数据验证此前的分析结果。 第五章为研究的结论、政策建议还有进一步的研究。
【学位授予单位】：河南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F276.5;F832.51

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本文编号：2725112