中小投资者利益保护评价指标体系研究

发布时间：2020-07-12 04:44

【摘要】： 投资者利益保护是资本市场一个古老的话题。在企业改革的早期阶段，我国主要强调的是向企业放权和减少行政干预，关于股东利益、董事会的治理等考虑并不成熟，直到20世纪90年代上半期，公司治理结构的概念框架才开始引入我国。由于我国许多上市公司尚未形成有效的制衡机制，“大股东操纵”和“内部人控制”等现象为违规行为洞开了方便之门，从而损害了中小投资者的利益。作为我国资本市场的主力军，中小投资者的利益迫切需要保护。然而，完善公司治理和健全法律都不可能一蹴而就，解决中小投资者利益保护问题最直接最快捷的方式就是让投资者了解更多与投资有关的信息。本文按照逻辑顺序，采用定性分析和定量分析相结合的方法，首先对中小投资者利益保护评价问题的提出进行回顾。大量理论和实证研究成果表明，保护投资者的利益尤其是中小投资者的利益不仅对经济增长及证券市场的稳定和发展有着重要意义，而且对上市公司来说也具有非常重要的作用，因此，从保护中小投资者利益角度出发构建评价指标体系就显得更加重要。其次，通过对国内外中小投资者利益保护现状的比较研究发现，我国中小投资者的利益受到严重损害。此外还发现各国在上市公司所有权结构、董事会和监事会运作效率、经理层激励约束制度、监督管理力度、中介机构审计质量以及法律完善程度上的差异与各国中小投资者保护程度密切相关。本文通过对与中小投资者利益保护密切相关的这些因素进行理论和博弈分析，构建了中小投资者利益保护评价系统的总体框架和评价指标体系。采用定性分析与定量分析相结合的原则，共设计了中小投资者基本权利、控股股东行为、股权结构等九个一级指标，收益权、知情权、投票权等26个二级指标，76个观测点，每个观测点以问题形式出现，综合评价结果采用多指标加权平均法，在确定权重时采用层次分析法和德尔菲法，从而形成了一套完整的指标体系。此外，本文对中小投资者利益保护的评价程序和评价机构的选择也提出参考意见。
【学位授予单位】：重庆工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51;F276.6
【图文】：

不分配股利,上市公司,历年,公司

表3.41995一2001年中国上市公司国有股比重一览表年年份份199555199666199777199888199999200000200111国国有股占总股本比比45.88845.66643.00044.88844.77744.44446.222重重(%)))))))))))))))))资料来源:根据严武著《公司股权结构与治理机制》160页数据整理(2)剩余分配权实现情况从本质上讲，投资者投资的目的是获取收益，除了公司股票价格上涨给投者带来的价差收益外，股利也是投资者收益中重要的一部分。然而，我国上市司的股利分配确有以下特点:①股利分配形式多样化。②不分配的公司多。③市公司股利政策缺乏连续性和稳定性。④上市公司股票股利分配较多，在股利配中占重要地位。然而对于中小投资者来说现金股利是他们想要得。从2001年开始投资者不断呼吁现金分红，上市公司出现了较大额的现金红，2001年上市公司现金分红359.1亿元，较上年增长83.56%。

股份结构,中国上市公司,股份

理中形成了“超强控制”、“一股独大”，中小投资者意愿难以形成有影响力的“声，，表3.6中国上市公司股份结构分布股份份尚未流通股份(了乙投)))己流通股份(亿股)))投)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))合合合计计国家股股法人股股职工股股其他他合计计A股股B股股8.46664157.26663029.5888l的5.66611.033321.05552269.92221716.9555175.3555沁沁64.6跳跳47.1既既17.创%%%0.17%%%0.3既既35.31%%%26.71%%%2.7器器:l、数据统计至2003年底。2、“转配股”、“基金配售股份”、“战略投资者配售股份”等统计数据都包括在“其他”中。来源:中国证券监督管理委员会编:《中国证券期货统计年鉴(2004)}}

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