RAROC模型在开放式基金绩效评价中的实证研究

发布时间：2020-07-18 08:05

【摘要】：我国基金业发展迅速，投资基金已成为国民重要的理财方式，基金本身也已是资本市场的重要机构投资者，因此采用合适的绩效评估指标来筛选投资标的和评价基金管理绩效已是相当重要的事情。传统的基金绩效评估指标主要有夏普指数、特瑞诺指数和詹森指数等经典风险调整收益指标，这些指标能够一定程度上反映基金绩效，但亦有一定的缺陷。就使用最广的夏普指数而言，其缺陷主要体现在两方面：一是需要以收益率服从正态分布为前提；二是标准差仅能体现收益波动性却并不能衡量真正可能的损失风险。为了弥补传统指标的缺陷，本文将VAR引入到传统的基金绩效评价指标中，运用RAROC(Risk Adjust Return on Capital)模型对我国开放式基金的绩效进行评价。本文以开放式基金为例，试图从风险的角度出发，将衡量下方风险的VAR应用在基金绩效评价上，探讨以VAR取代σ的修正夏普指数RAROC_1，以市场收益率替代无风险利率的修正特瑞诺指数RAROC_2指标在我国开放式基金评价中的应用。本文结论认为：样本基金的收益率基本服从正态分布但并不严格，偏斜、峰度差异和厚尾现象的存在使得波动性指标与风险值VAR正相关但并不一致，因此由对收益率分布无要求且代表实际潜在损失的风险值VAR来调整的修正指标RAROC_1，RAROC_2能给予基金更准确的评价。
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2005
【分类号】：F832.51

【引证文献】