基于数据包络分析的基金绩效评价

发布时间：2020-07-19 04:18

【摘要】：随着我国证券投资基金业的快速发展，特别是近几年开放式基金的异军突起，基金总体规模和市场都迅速扩大。但是，国内基金业目前还没有一个完整有效的基金评估体系。 夏普(Sharpe)提出的夏普指数法、特雷诺(Treynor)提出的特雷诺指数法、詹森(Jensen)提出的詹森指数法以及都是风险调整收益评估的代表方法。 以上基于基金收益率时间序列的基金评价体系以CAPM为理论基础，而CAPM理论本身是否有效在学术界和实务界都存在很大争议。 结合我国证券市场的实际，针对传统评价方法存在的局限性，本文将数据包络分析（DEA）思想引入基金业绩评价，建立了一个基于DEA的评价模型，此模型采用输入/输出来评估基金业绩。与传统的评估方法相比，该方法无需对资本市场有效性进行假设，有效地避开了市场组合选择和无风险确定等棘手问题，因而克服了因市场组合选择不同而带来的评估结果失真的问题。 本文将一多输入多输出DEA 模型引入证券投资基金业绩评价, 所采用的输入指标为单位基金周净资产值标准差、单位资产费用率和基金的年初单位净资产,输出指标则为各评价期的单位基金的期末净资产、单位分红和国债和货币基金占期末基金净资产的比例。随后,利用该模型对2001 年以前上市的32 只基金在2002年、2003年及2002～2003年间的业绩进行了评价。 主要结论有:在所有评价期,近1/3的样本基金的业绩相对有效，其余基金相对较无效，它们的相对业绩均没有表现出具有持续性，相同基金管理公司旗下基金业绩没有明显的相关性，基金规模也不十分明显。从模型的输入因素分析，导致基金无效的原因多为投入过多，运营成本较高以及投资风险控制不力、风险暴露水平较高等。
【学位授予单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2005
【分类号】：F830.91

【共引文献】

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本文编号：2761896