有效市场理论及其在中国证券市场的应用研究

发布时间：2020-07-26 22:49

【摘要】：证券市场是调节和分配资金的场所。证券市场效率就是指调剂和分配资金的功能。对证券市场效率的考察通常可以从内在效率和外在效率两方面来进行。而外在效率就是有效市场理论所研究的信息效率。在现代主流金融理论的基本框架中，有效市场理论具有重要的地位。它通过证券价格对信息的反映效率(反映速度和反应程度) 的研究，有效而全面地研究了证券市场价格行为，其核心是指在有效的证券市场中，证券价格总能及时、准确、充分地反映所有相关的信息。有效市场理论自从诞生以来，就一直是金融理论中最具争议和最重要的研究课题之一。它改变了人们过去关于证券市场是混乱，无规律的认识；它虽然与资本结构理论和资本资产定价理论同时产生，但如果没有有效市场理论以及其实证结果的支持，资本结构理论和资本资产定价理论以及期权定价理论根本无法被普遍、全面地接受。有效市场理论在受到普遍赞同和适用的同时，也面临着各种不同的挑战。现实市场中出现的种种“异常现象”，有效市场理论根本无法解释，而行为金融学将心理学的相关理论运用于金融分析，有效地解释了“金融异常”并创立了与有效市场理论相对立的理论体系，对有效市场理论形成了极大的挑战。有效市场理论与行为金融理论能否融合以及如何融合等问题将成为金融经济学今后的一个重点研究课题。有效市场理论为判断资本市场的金融资源配置效率提供了一种可行的标准。只有在一个有效的市场上形成的公正、合理的股票价格，才能引导金融资源流向最有效率的、最有发展前景的企业和产业，最终实现金融资源的最佳配置。因此，研究我国证券市场效率问题，对于正确认识和客观评价我国证券市场，制定正确的市场监管政策，强化资本市场的功能，具有重要意义。本文认为，有效市场理论中弱势有效的分析体系，不能有效地 WP=4 对新兴证券市场(通常，新兴证券市场效率是比较低的)进行实证检验。对弱势有效的分类，建立一个新的弱势有效分析体系，能对新兴证券市场的低效率进行有效而合理的评价。本文的重点除了对弱势有效进行分类之外，还基于新建立的分析体系对我国证券市场效率进行了实证研究。在此基础上，从系统论角度对我国证券市场信息系统功能进行了详细的分析，并分别从该系统的三个环节提出了我国外在效率提升的政策措施。这种研究，不管是引导投资者的投资，还是对我国证券市场的健康、有序的发展都具有巨大的理论意义和现实意义。
【学位授予单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2004
【分类号】：F832.5

【引证文献】