ETF对我国证券市场的影响研究

发布时间：2020-07-29 16:32

【摘要】： 交易所交易基金(Exchange Traded Fund,简称ETF)是以复制和追踪某一市场指数为目的,通过充分分散化的投资策略降低非系统风险和通过被动的投资管理方式最大限度地降低交易成本,从而取得市场平均收益水平的一种金融创新产品。 2005年2月23日,作为中国首只ETF产品,上证50ETF在上海证券交易所上市交易及申购、赎回,它既不是在现有产品上的“改良”,也不是简单地“复制”国外现有产品,而是符合中国国情的真正意义上的创新。上证50ETF的推出对我国证券市场有着重要的影响。本文中ETF对证券市场的影响研究是建立在对具体交易数据的分析基础之上的,在数据分析当中,运用了相关性分析、Granger因果关系检验、基本统计分析等方法,以上证50ETF为例,考核了ETF对整体证券市场的推动作用和引导作用,结论显示,ETF对我国证券市场有实质性的影响。但由于目前我国证券市场存在着制度性的缺陷,还不能象成熟发达的证券市场那样,成为一个有效的资本市场,所以ETF对我国证券市场的影响并未有效发挥出来。因此,文章最后通过参考国际ETF发展经验,对ETF在中国证券市场的进一步发展提出了建议。
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51;F224
【图文】：

资产,全球,总值

图2.2全球E竹资产增长情沉资料来源:~w.amex.com1.北美地区ETF市场状况ETF在美国的发展非常具有活力，在北美地区具有极强的代表性。自1993年美国第一只ETF即SPDR诞生以来，美国ETF产品无论是在资产规模上，还是在产品数量与种类上，都获得了惊人的发展。根据美国投资公司协会(ICI)的权威统计，截至2002年11月，美国共有116只ETF基金(不包括HOLDRS，以在美国SEC比照投资公司进行登记注册的为准)，资产总值达到1097.1亿美元。其中，跟踪美国国内股票指数的ETF有69只，资产总值达1005.62亿美元;跟踪国际股票指数的ETF有39只，资产总值达52.52亿美元;跟踪美国国内债券指数的ETF有8只，资产总值达38.96亿美元(ICI，2002)[321。…款痴哀志舔蕴赢奈一一一篇高篇掣矍

欧洲,伦敦证券交易所,市场份额

。“XTF，市场，首先推出了DJSTOXX50LDRS以及DJEUROSTOXX50LDRS两ETF，到2002年12月共有57只ETFs其中交易。目前欧洲3/4的ETFs的交易集中在国交易所。伦敦证券交易所于2000年设立了专门为投资者提供创新产品的‘，ExtMARK’，板市场，其第一个产品就是ETF。目前伦敦证券交易所共有14只ETFs挂交易。新泛欧交易所(Euronext)也于2000年设立了一个“NextTraek”板市场，专从事ETF的交易。至2003年共有52只ETFs在其中挂牌。截至2002年2月，欧洲共拥有106只ETF产品(包括交叉挂牌的)，分别在欧六大股票交易所挂牌上市。近年来，伴随着美国经济和股票市场的巨幅调整，洲经济和欧洲股票市场也进行了连动性的调整。例如，在欧洲ETF市场份额的化方面，XTF的市场份额由2002年2月的54%下降到7月的35.63%，位居欧洲第二而NoxtTrack的市场份额由2002年2月的41%上升为7月的56.81%，跃居欧洲第一目前，NextTraek和XTF代表着欧洲ETF市场和ETF产品的发展程度和水平[33]。龙目目湘15

日本,情况,亚太国家,产品

也是限制其流动性的一个重要因素。如果费率能够降到0.25%一0.2.%以下，促使ETF的交易量大幅度增加。第三，欧洲ETF产品的基准指数缺乏知被认同度，对ETF的流动性影响也很大。3.亚太地区ETF市场状况亚太国家或地区ETF市场及ETF产品的起步及发展是步欧洲后尘的。当BGI在美国推出了isharcMSCI亚太国家或地区市场指数系列ETF产品引起亚太国家或地区对ETF产品更多的关注。直到1999年，香港政府通“盈富基金”(TrackerFundofHongKong)的方式，将港府在亚洲金融危干预股市、汇市和期市以抗击国际游资而被迫持有的股票成功减持后，亚和地区才对ETF产品刮目相看，各国或地区政府也找到了ETF产品与本相结合的切入点，并且赋予了ETF产品以特殊的使命。自2000年1月后，亚太国家或地区本土特色的ETF产品如雨后春笋般不断推向市场。截至3月，亚太国家或地区ETF产品达到40余只，涵盖澳大利亚、日本、香加坡、新西兰、印度、马来西亚、韩国、以及台湾等国家或地区哪}。lllll握握月白tl‘‘

【引证文献】