我国上市公司经营者股权激励影响因素的实证研究

发布时间：2020-08-04 15:58

【摘要】： 企业经营权和所有权的分离,产生了委托代理关系,代理人经常凭借信息优势为自己谋利,甚至侵害股东利益,必须有一套长期的激励机制促使代理人向着股东利益最大化的目标努力。经营者股权激励机制作为长期激励机制的一种,旨在降低代理成本,提高经营效率,有助于解决股东与经营者之间的代理问题,有助于实现所有者与经营者的利益均衡,有助于引导经营者尽职尽责的进行公司经营管理,增加企业的价值。国内外关于股权激励的研究主要集中在两个方面:一是股权激励实施后公司经营业绩的变化情况,一是哪些因素影响着股权激励的制定和实施。 本文以影响股权激励制定和实施的公司内部因素为切入点,在定义总经理和其他高级管理层作为本文研究的经营者的基础上,提出股权激励水平的确定方法,对经营者股权激励的相关理论进行了研究,通过博弈分析对经营者股权激励的内在逻辑进行探讨,实证研究阶段,对各个因素如何影响上市公司经营者股权激励的提出以及如何影响经营者股权激励水平分别作了研究。 在对是否影响经营者股权激励提出的研究中,以2006年至2008年间所有提出经营者股权激励方案的上市公司为样本,对各个样本与没有提出激励计划的上市公司在行业、地区和规模方面进行了比例为1:1的配对,选取反映上市公司经营业绩全貌的营运能力、发展能力、现金流量能力和盈利能力财务指标,利用SPSS软件进行因子分析,得到一个综合反映公司经营业绩的指标,与综合杠杆系数、股权集中度、股权制衡度、独立董事比例、国有股比例和公司规模作为解释变量,是否进行经营者股权激励作为被解释变量,进行了逻辑斯蒂回归,结果表明,经营业绩与上市公司是否进行经营者股权激励是正相关的,国有股比例和股权制衡度与上市公司是否进行经营者股权激励是负相关的,其他变量与与上市公司是否进行经营者股权激励都是不相关的。 将所有进行经营者股权激励的上市公司样本进行线性回归研究各个影响因素对经营者股权激励水平的影响,结果表明,经营业绩对经营者股权激励水平影响不显著,只有国有股比例、公司规模和股权制衡度与经营者股权激励水平是负相关的。通过实证分析结果可见,我国的上市公司在制定经营者股权激励计划过程中确实还存在一些问题。针对这些问题,本文最后提出了完善上市公司经营者股权激励公司内部环境和改善公司外部环境方面的建议。
【学位授予单位】：山东农业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F272;F832.51;F224

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本文编号：2780767