基金业绩评价方法的决策有用性研究

发布时间：2020-08-07 09:26

【摘要】： 证券投资基金作为现代金融创新的产物,受到各国投资者的高度重视,基金业绩不但反映了受托责任,而且提供了供投资者投资决策的有用信息。因此分析和评价基金绩效的技术已经越来越重要。本文按照时间顺序对各种基金业绩评价方法的贡献和局限进行了客观评价,并且结合我国证券市场的实际情况对各种业绩评价方法的投资决策有用性进行了检验。 本文研究的主要思路:为了得出用基金业绩评价方法来指导投资决策是否能够得到超额回报,把实证期间分为考察期和持有期,在考察期用各种基金业绩评价方法对样本基金的表现进行排序,以得出优质和劣质基金。同时对基金业绩考察期各种评价方法排序结果与基金持有期投资总回报率排序结果进行相关性分析,如果存在明显的规律,则意味着按照某种方法投资可以获得投资回报,也说明这种方法具有一定的投资决策有用性。为了进一步发现规律,本文将基金业绩考察期各种评价方法选出的前3名优质基金作为一个基金组合,与基金持有期所有同规模基金组合的平均投资总回报率进行比较,如果存在明显的规律,说明投资于按照某种方法选出的优质基金可以获得更高的投资回报,也说明某种方法具有显著的投资决策有用性。 本文的主要贡献:传统的基金业绩评价方法中都涉及到基准组合的选择问题,基准组合选择具有较大的主观性,且选择难度较大,不同的基准组合可能导致基金的业绩评价结果也不一样。本文在用传统的指标对基金业绩进行评价后,使用了DEA(数据包络分析)的C2 R模型和超效率模型,从效率角度来评价基金业绩,克服了传统指标评价业绩时基准组合的选择问题。另外本文从会计信息决策有用性的角度对各种评价方法的投资决策有用性进行了实证研究,这对将来基金监管层制定基金公开信息披露规范具有重要的理论指导意义,对公众投资者和机构投资者实施投资具有重要的实践价值。
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F830.9;F224

【参考文献】

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本文编号：2783795