股指期货的跨期套利及其保证金水平研究

发布时间：2020-08-13 01:41

【摘要】：股指期货现在已经成为国际期货市场上最为成功的期货品种之一,在期货市场上发挥着重要的作用。中国经历近十年的精心准备,终于在2010年4月16日,推出自己的股指期货,沪深300指数期货合约。股指期货具有价格发现、套期保值、投机套利等功能,这将进一步弥补我国股票市场的不足,填补市场缺乏针对系统性风险的管理手段这一空白,将改变证券市场缺乏规避系统性风险工具的现状,意味着中国单边市场的终结,投资者从此便有了真正意义上的做空工具,将直接影响到整个金融行业中与这些业务有关的所有参与者,这将对我国券商自营部门的投资策略和手段产生重要影响。投资者除了做空以外,还可以利用股指期货实现套期保值、期现套利、跨期套利等多种投资策略。 本文采用股指期货合约IF1005,IF1006及IF1009的交易价格数据序列,对基于协整理论的跨期套利模型进行了有效性和实用性的检验,同时对三个合约之间的跨期套利情况进行了分析。研究的样本数据是真实市场交易数据,研究的结果更有实际价值,同时本文采用的跨期套利模型基于协整理论,较以往研究跨期套利的持有成本理论更为有效,这是本文的独特之一。 在进行跨期套利时,股指期货合约的保证金规模对跨期套利组合的收益大小起到了至关重要的作用。本文的另一创新点在于对跨期套利保证金水平的设定,本文在介绍和评述国际上流行的三种保证金设置方法及模型基础上,以沪深300指数期货品种为对象实证研究基于EGARCH模型的跨期套利保证金水平设置的优势,为在成熟市场中沪深300股指期货采取动态保证金提供更科学合理的保证金设置方法,为跨期套利交易动态保证金制度的创立提供理论参考和实证依据。
【学位授予单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F830.91
【图文】：

然后利用之前求得的相应的 resid 1序列，求得对应的标准差值，利用 resid 3的计算公式得到 resid 31， resid 32， resid 33序列，得到相应的分布图如下图 3-1，3-2，3-3，从分布图，分析跨期合约间套利情况如何。

30图 3-2从图3-2中可以发现IF1005与IF1009间的跨期套利机会共有7次开仓机会，但其间却无平仓机会，这样将导致开仓后的风险不可控，容易出现爆仓的可能，所以这个套利机会风险较高，不适合进行套利活动。图 3-3从图 3-3 中可以看到，IF1006 与 IF1009 间的跨期套利活动中共有 17 次开仓

图 3-2从图3-2中可以发现IF1005与IF1009间的跨期套利机会共有7次开仓机会，但其间却无平仓机会，这样将导致开仓后的风险不可控，容易出现爆仓的可能，所以这个套利机会风险较高，不适合进行套利活动。

【参考文献】

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本文编号：2791332