经济放缓条件下股票价格波动与货币政策选择

发布时间：2020-08-14 15:39

【摘要】： 2007年以来,美国次贷危机引发的全球金融危机导致世界经济增速放缓,这也导致中国股票市场剧烈波动,货币政策选择困难重重。2008年,中国全年国内生产总值300670亿元,比上年增长9.0 %。创下2004年以来的最低水平。与此同时,2008年A股市场暴跌。上证指数从2007年底的5261点跌至2008年底的1820.81点,跌幅达到65.39%。这给我国货币政策的选择和实施带来了巨大的挑战。本文通过研究股票价格和货币政策的相互关系,进而寻求经济增速放缓下应对股票价格波动的货币政策选择。 全文以股票价格波动对货币政策的影响为研究主线,理论和实证相结合,解释经济放缓背景下,股票价格波动对货币政策的影响,并从短期和长期两方面对货币政策应对股票价格波动提出一些建议。全文分为五个部分: 第一部分导论,主要介绍本文研究主题的背景、目的、意义、国内外研究现状、研究思路与框架及创新之处。 第二部分具体阐述本文经济放缓背景,介绍世界各国经济运行状况、股票市场波动状况和货币政策实施状况,并对中国当前经济形势、股票市场状况及货币政策实施情况做出总结。 第三部分是股票价格波动对货币政策影响的理论分析,阐述了股票价格波动的货币政策含义,从货币政策角度分析了货币供应量与利率对股票价格的影响,分析了股票价格波动对货币政策最终目标、中介目标、和货币政策传导的作用与影响。 第四部分是经济放缓条件下中国股票价格波动对货币政策影响的实证分析,阐述了中国股票市场的一般特征。并通过运用如Granger非因果关系检验、VAR脉冲响应与方差分解、VAR方法与协整、误差修正的结合等分析方法,以期理清中国股票价格波动对货币政策影响的过程。 第五部分是经济放缓条件下应对股票价格波动的中国货币政策选择,阐述了经济放缓条件下货币政策关注股票市场的必要性,并从短期和长期两方面提出应对股票价格波动的货币政策建议。
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F832.51;F822.0
【图文】：

在 2008 年这幅新图景中，除了 GDP、CPI、PPI 继续划出与其历史记同的轨迹外，出口、固定资产投资、以及社会消费等指标也都加入了下滑的行列2）。中国改革开放后历年GDP趋势图0246810121416919 7 910 8 911 8 912 8 913 8 914 8 915 8 916 8 917 8 918 8 919 8 910 9 911 9 912 9 913 9 914 9 915 9 916 9 917 9 918 9 919 9 020 0 021 0 022 0 023 0 024 0 025 0 026 0 027 0 028 0 年份DPGGDP图 2.1 中国改革开放后历年 GDP 趋势图据来源：根据国家统计局官方网站整理

图 2.4 总需求下降导致企业销售收入下降数据来源：根据国家统计局官方网站整理可以预计，2009 年工业企业利润增速将大幅下降，2009 年工业企业利润增速将下。工业企业的利润增速明显慢于名义 GDP 增长和工业企业销售收入增长，这将导毛利率和资产收益率下降。据估算，2009 年工业企业的 ROA 将下降至 6%左右。（3）对外贸易中出口增速放缓，主导行业长期发展受到制约2008 年， 服装及衣着附件出口 1197.9 亿美元，增长 4.1%，比上年回落 16.8 个百分纱线、织物及制品 653.7 亿美元，增长 16.6%，加快 1.6 个百分点；鞋类 296.6 亿美 17.2%，加快 1.2 个百分点；家具 269.1 亿美元，增长 21.5%，回落 7.8 个百分点品 158.3 亿美元，增长 9.4%，小幅提高 0.6 个百分点。此外，原油出口 416 万吨28.4%；成品油 1703 万吨，增长 9.8%；煤炭 4543 万吨，下降 14.6%；钢材 5923 万 5.5%；钢坯 129 万吨，下降 80%。①（见图 2.5）。

图 2.5 2006-2008 年中国主导行业进出口月度同比增速数据来源：根据国家统计局官方网站整理 经济放缓下中国股票价格剧烈波动（1）股票指数大幅下调2007 年 10 月 16 日上证指数达到创纪录的 6124 点以后，中国股市即进入下行阶 年这一趋势进一步延伸。但这一时期影响市场下行的因素更加复杂，除了市场自求之外，政府为防止经济过热而采取的适度从紧的宏观调控政策使投资者产生了降温的预期，同时，监管部门也采取了一系列抑制股市走高的措施。在这些因素下，2008 年 A 股市场总体下行。如图 2.6 所示，上证指数从 2007 年底的 5261 点 年底的 1820.81 点，跌幅达到 65.39%。此间，2008 年 10 月 28 日，上证指数曾625 点的年度最低点。2008 年在全球主要股市的跌幅排位中，上证指数跌幅仅次

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本文编号：2793223