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中国开放式基金基准组合应用及实证研究

发布时间:2020-08-16 20:06
【摘要】: 国外普遍的理论认为基准组合(benchmark)是投资管理者投资过程的消极代表,在缺乏积极管理时基准组合包括投资管理者资产组合的、显著的和持久的特点即基准组合包括投资管理者选择的典型证券,反映投资管理者的投资专长。在过去的近30年中,基准组合理论发展十分迅速,许多学者从理论和实证的角度分析了基准组合的性质、功能和构建方法,不少研究成果为机构投资者的业绩评价和风险管理提供了理论基础。 在基金业绩评价及风险控制中,对业绩比较基准即基准组合的选择至关重要。由于过往的利用市场组合包括各种市指数作为评价投资管理者业绩的标准被各方(包括基金发起人、基金管理者、基金投资者)认为是不客观、不公正的;因为市场组合包括各种市场指数并不能反映所有投资管理者的个别投资风格。 本文通过对基准组合理论的系统介绍,以中国开放式基金为实证研究对象,对我国58家基金管理公司的近300只开放式基金进行了描述性统计分析,并在此基础上进一步进行定量统计分析及实证分析,指出我国基金业在选择及应用业绩比较基准上的现状和存在的问题。全文共分五章:第一章为绪论部分,介绍了本文的研究背景及问题的提出,研究的目标与研究意义,研究对象及范围,对国内外关于基准组合的研究进行简单述评。第二章是本文理论部分的核心,从第一节到第四节分别介绍了基准组合的性质、基准组合的正交特性、基准组合的功能及基准组合的构建理论;此章清晰构建起了基准组合理论框架。第三章介绍我国基金业的发展历程、基准组合的应用现状及存在的问题。第四章实证部分,以基准组合质量的评价标准及基准组合正交特性理论为依据,选择12只开放式基金作为样本,实证研究了我国开放式基金选择的基准组合质量情况。第五章为本文的结论部分,总结本文的创新点,并在前文研究的基础上提出对基准组合应用的建议。
【学位授予单位】:电子科技大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F832.5;F224
【图文】:

分类图,基金类型,分类图,基金


第三章中国证券投资基金基准组合应用现状分析的作用,因为历史的真实头寸反映了管理者的投资过程。然而在我国国内几乎所有的基金公司在选择或构建基准组合时,并没有遵循如此过程。他们所选择的业绩比较基准都是由某一种或几种指数组合构成。通过和讯基金网提供的数据,对截止2007年底的近300只开放式基金进行分析,其中只有华夏基金管理公司的一只基金华夏成长没有公布业绩比较基准,其余270只基金都公布了各自的业绩比较基准。全部271只基金中,股票型基金151只,偏股型基金57只,配置混合型基金31只,偏债混合型基金5只,转债混合型基金2只,债券型基金19只,保本型基金6只。图示如下:基金类型八U一11八UnU八llflUU八U八11日二‘.工11IA‘1.

折线图,日收益率,折线图


用客观合理的基准指数的能力;甚至可能由于基金公司内部不愿宣示基准指标,以免受到投资者更严格的绩效“拷问”,存在多一事不如少一事的思想。这种对基准指标的有意无意的漠视已经对国内基金的发展造成了许多负面影响。譬如,国内指数基金的发展受到限制和扭曲;间接导致国内基金品种单调,投资风格近视不利于对基金绩效的客观科学比较等。在当前基金业实务界中,虽然绝大数基金指明了自己的业绩基准,但这些基准都只是简单的某一种指数或几种指数的组合,这些基准的选择过程以及基准是否能反映基金风格、是否是高质量的基准并没有一个客观公正的评价。当然,以这些基准来进行基金业绩评价以此作为评价基金管理者的投资能力的标准,以及基金投资者以此业绩评价作为投资决策的标准,很显然是没有充分的科学依据的。我们从选取的12只基金样本中随意抽取一只用EXCEL分别绘出其日收益率和基准收益率的折线图:—华安创新日收益率一华安创新基准收益率0.06

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

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本文编号:2794878

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