我国房地产投资基金探析

发布时间：2020-08-18 19:28

【摘要】： 近年来,我国房地产行业飞速发展,已成为经济发展支柱产业之一,房地产行业属于资金密集行业,目前其最终资金来源大部分为银行贷款。为了防止房地产市场的风险过度转嫁给金融系统,人民银行、银监会等监管部门相继出台了诸多房产信贷政策,提高了房地产开发商信贷门槛。与此同时,我国居民投资房地产的渠道狭窄,目前大多数居民投资房地产主要采取直接购买房产或房地产企业股票的方式,成为推动房价上涨的重要原因之一,房地产行业的风险正在不断积聚。在此背景下,发展我国房地产投资基金除拓宽房地产融资渠道外,还为居民投资房地产提供新的工具,规范各种私募资金,疏导房地产业风险,促进我国房地产业的健康有序发展。 第一章首先从制度视角和融资结构视角回顾了融资理论和国内外对房地产融资的研究。 第二章分析了我国房地产主要融资渠道。我国目前仍以银行贷款为主,房地产信托、上市融资、房地产投资基金、债券融资等方式已经开始出现,并将快速发展。结合目前我国房地产行业的宏观、中观和微观环境以及房地产利益相关各方的诉求,我国房地产融资未来发展趋势将是呈现融资格局多元化的格局,房地产投资基金未来将成为我国房地产融资的主要渠道之一。 第三章的环境分析中,笔者通过分析认为虽然我国发展房地产投资基金的已十分必要,但目前尚不完全具备发展房地产投资基金的环境。主要表现为相关的法律税收制度仍是空白,监管机制尚未形成,部分房地产企业操作不规范,信息披露制度缺失,缺乏足够的专业人才等。 第四章的房地产投资基金风险分析中。笔者认为房地产投资基金面临所有产业基金的风险和房地产项目的风险。房地产投资基金风险分为外部风险和内部风险,具体包括管理风险、道德风险、市场风险和环境风险等,控制房地产投资基金的风险也分别要从这几方面入手。 第五章对美国房地产投资基金和发展环境做了介绍,以作为我国发展房地产投资基金的借鉴。美国房地产目前已经成为重要的投资资产,具有股息率相对较高而收益波动性相对较小的特点。其发展主要得益于美国健全的法律体系、发达的资本市场和严格的监管机制。 第六章的路径探索中,我们认为目前管理层还没有明确房地产投资基金的组织模式和投资条件,但已倾向于采用信托基金的方式,公开发行受益凭证募集资金。我们有理由相信一旦各方条件成熟,管理层将会顺势推出房地产投资基金。具体将会采取房地产投资信托基金、境内房地产投资基金境外上市、房地产上市和封闭式产业基金等模式。 笔者认为文章的创新之处在于: 1、紧密结合我国当前房地产融资的外环境变化和市场内部发展的新特点,从制度变迁的角度出发,创新性的认为我国目前尚不具备发展真正意义上的房地产投资基金的环境,并进一步指出随着制度的变迁,我国将在不久的将来成功推出自己的房地产投资基金。 2、对我国发展房地产投资基金的路径作了详细分析,对比了多种发展房地产投资基金的优缺点,指出了适合我国国情的最优发展路径是:发挥政策调控作用,促进房地产企业提高公司治理水平,对房地产公司和信托投资公司实行分类管理,允许部分公司创设房地产业投资基金,条件成熟后向其他公司推广。具体而言,房地产投资信托基金模式和封闭式产业基金模式比较适合目前我国国情。
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F832.5;F293.3
【图文】：

图 5-1：美国 REITs 与资本市场收益率比较外，美国的权益型房地产投资基金与 10 年期的国债收见图 5-2）：自 98 年以后，权益型房地产投资基金的收要明显高于十年期国债的收益。

图 5-1：美国 REITs 与资本市场收益率比较此外，美国的权益型房地产投资基金与 10 年期的国债收益相明（见图 5-2）：自 98 年以后，权益型房地产投资基金的收益大年份要明显高于十年期国债的收益。

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 李训萍;彭玉洁;张海鹏;;我国发展房地产投资基金的问题分析[J];科技致富向导;2011年20期

2 王春华;;我国房地产企业融资管理之我见[J];住宅产业;2011年07期

3 刘大志;;金融体系制度刚性与我国房地产融资的模式变迁[J];当代经济研究;2011年07期

4 汤爽;;全球房地产坏账引发的思考[J];中国集体经济;2011年22期

5 焦晓明;;2011年上半年房地产投融资结构特点及政策建议[J];银行家;2011年08期

6 李玉刚;魏晓丽;;商业银行介入房地产融资租赁业务路径探索[J];中国房地产金融;2011年09期

7 王茜;;房地产信托悠着点好[J];金融经济;2011年11期

8 蔡为民;;让“限售”取代“限购”如何[J];记者观察(上半月);2011年08期

9 陈爱韦;;对私募基金投资房地产的思考[J];建筑经济;2011年S1期

10 刘伟;喻鹏;;面对即将到来的第四轮楼市调控 聚焦热点房企之对策[J];安家;2011年06期

相关会议论文 前8条

1 胡乃鹏;田金信;;房地产融资路径演进的灰靶决策分析[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年

2 蒲杰;;房地产企业股权重组中的法律问题研究[A];中国民商法实务论坛论文集[C];2005年

3 邓晓兰;;完善房地产金融市场 推动房地产业发展[A];全国经济管理院校工业技术学研究会第六届学术年会论文集[C];1997年

4 陶于权;刘建增;;房地产市场融资“异象”的法律思考[A];第三届西部律师发展论坛论文集[C];2010年

5 周平;;浅议闲置建设用地[A];全面建设小康社会：中国科技工作者的历史责任——中国科协2003年学术年会论文集（下）[C];2003年

6 杨宇;李鹏雁;;中国房地产企业融资渠道分析[A];建设东北亚和谐国际经贸关系学术研讨会论文集[C];2008年

7 李建英;;老工业区现代服务业突破危机影响之路径分析[A];建设经济文化强省：挑战·机遇·对策——山东省社会科学界2009年学术年会文集（2）[C];2009年

8 杜勇;余文学;;基于虚拟经济下的房地产泡沫研究[A];第七届中国科技政策与管理学术年会论文集[C];2011年

相关重要报纸文章 前10条

1 陈晟;对房地产融资的深度思考[N];国际金融报;2004年

2 刘晓云;房地产融资路渐行渐宽[N];中国房地产报;2004年

3 本报记者 郝彦鹏;冲破“公章围城”之后,房地产融资如何“破窗”[N];河北日报;2009年

4 钟方;房地产融资 该从哪突围？[N];厂长经理日报;2002年

5 特约撰稿人 freetalkworld;基金立法：房地产融资一道坎[N];国际商报;2005年

6 陈建萍;拓宽房地产融资渠道成当务之急[N];人民政协报;2004年

7 主持人 陈基强 基强联行投资管理中国有限公司董事总经理;房地产融资新解[N];21世纪经济报道;2005年

8 尤成勇;房产信托资金募得3.2亿元[N];温州日报;2005年

9 本报记者 刘珀延;“楼市严冬” 湖南房地产融资何去何从[N];湖南经济报;2008年

10 本报记者 迟明霞;私募“瞄准”房地产投资基金[N];中华工商时报;2009年

相关博士学位论文 前5条

1 范运;私募房地产股权投资基金风险管理研究[D];西南财经大学;2009年

2 周江;我国房地产经济安全与政府控管研究[D];华中农业大学;2003年

3 陈必安;房地产企业综合竞争力分析与提升策略研究[D];天津大学;2009年

4 邹瑾;关于市场化手段化解我国房地产金融风险问题研究[D];西南财经大学;2010年

5 李勇;房地产价格波动与金融稳定研究[D];苏州大学;2012年

相关硕士学位论文 前10条

1 蔡步琳;房地产投资基金模式的研究[D];浙江大学;2011年

2 杜江;房地产上市公司资本结构与融资方式创新[D];四川大学;2006年

3 张晓娟;发达国家房地产融资模式比较及启示[D];河北大学;2011年

4 马毅婕;关于发展我国房地产融资途径的若干研究[D];东北财经大学;2003年

5 肖叶红;房地产投资信托基金环境研究[D];东北财经大学;2011年

6 陈灿;主权债务危机背景下中国房地产融资风险问题研究[D];吉林大学;2011年

7 杨勃;重庆市房地产证券化研究[D];重庆大学;2002年

8 汪红霞;房地产企业信托融资研究[D];重庆大学;2005年

9 张建中;我国发展房地产投资基金问题分析[D];对外经济贸易大学;2006年

10 张华;夹层融资在我国房地产融资中的应用[D];对外经济贸易大学;2006年

本文编号：2796622