我国按金交易的风险管理与控制

发布时间：2020-08-21 08:35

【摘要】： 按金交易是20世纪80年代发展起来的外汇交易衍生工具,这一金融衍生工具能够有效地完善金融市场的功能与机制。但由于按金交易具有流动性高、杠杆比例大的交易特点,经常被少数投机者和风险爱好者利用为投机的工具,导致了许多参与者蒙受巨大损失,所以,按金交易风险控制对于交易的顺利进行和维护金融市场的稳定是非常重要的。实施按金交易并对按金交易的风险进行识别、评估与控制,适应了按金交易风险管理的逻辑发展过程。本研究的新意在于:在对按金交易风险的识别过程中,首先通过使用故障树分析法识别出了按金交易的25种风险,以及各种风险之间的逻辑关系;使用风险核对表法识别出了按金交易的20种风险,以及面临风险的部门。通过对按金交易的风险进行识别,发现按金交易各种风险之间联系紧密且复杂,不同部门会面临同一风险,而同一部门又会面临不同的风险;其次,汇率的波动是按金交易市场存在的基础,按金交易的高杠杆性放大了市场风险,因此,市场风险是按金交易风险的主要风险。在运用风险价值和条件风险价值对按金交易的市场风险进行评估过程中,搜集了国内和国际外汇市场上美元兑日元的两组共840个样本数据,并通过使用计量经济软件进行严格的计算,发现国际市场上按金交易的市场风险要比国内按金交易的市场风险高,一旦我国外汇市场与国际接轨,将面临着巨大的市场风险的结论。在对按金交易风险识别与评估的基础上,为我国实施按金交易设计了切实可行的以风险价值为核心的按金交易风险控制方案,为决策者提供了有益的参考。
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.5;F224
【图文】：

交易程序,帐户

哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文汇管理部门就无法介入其中，在市场主体的行为制约方面显得内按金交易的交易程序如图 3-1 所示[48]。③突出高收益性，忽从资料可以看出，经纪商为投资者设定的交易帐户分标准型和标准帐户最低开户金额 2 000 美元，资金杠杆比例为 1:200，是标准帐户的十分之一，有些公司的迷你帐户，最低开户金元[49]。由于可以进行多头与空头的双向操作，投资者不但可以价卖出中获利，也可以高价先卖出，低价再买入而获利。如果波动的方向，进行 24 小时的操作后，盈利最大可以达到所投 1-2 倍[50]。然而，热衷于迷你型帐户的大多是投机者，这部分险，对于按金交易的实质没有清楚的认识，也没有得到应有的以他们通常并没有如资料宣传的那样获利，而是亏损了帐户所缺乏有效的法律约束。从 1994 年至今，我国对按金交易的禁按金交易行为本身没有法律支撑，经营机构缺乏必要的法律约不可能受到应有的法律保护，其间暗藏十分严重的信用风险。

交易风险,故障树分析,金融衍生产品,核对表

图 3-2 按金交易风险的故障树分析Figure 3-2 Failure tree analysis of margin trading risk3.2.2 核对表风险识别参与者所面临的按金交易风险是多样的，这给从总体上把握按金交易整体的风险状况以及制定有效合理的风险控制措施带来不便，风险核对表正是解决这一难题的有效方法。利用风险核对表对按金交易的风险进行识别，广义上是利用一种风险监控技术，通过对按金交易的各种风险信息的收集和汇总来反映系统的总风险或各类风险的变化情况，为决策者制定风险控制措施提供决策支持。狭义上是包含了目前系统的风险监控信息的一系列的图表，是反映系统当前风险状况的载体。核对表基于以前类比项目信息及其他相关信息而编制，按照风险来源排列。在参考了前人对于金融衍生产品的风险识别结果和金融衍生产品的风险来源以后，根据我国 20 世界 90 年代初开展按金交易以及其他金融衍生产品失败的教训，并且借鉴国外在类似金融衍生市

国际市场,收益率,风险价值,概率水平

③概率水平。不同概率水平的选择一定程度反应了不同人对风险的不同态度或偏好。金融学理论没有对概率水平，它主要取决于风险管理系统如何解释风险价值。概率水风险价值的极端事件发生过高，使风险价值失去意义；概价值超过极端事件的概率可以降低，但是统计样本中反映越来越少，这使得风险价值估计的准确性下降，本研究选的概率水平。根据按金交易的特点和风险价值测算对数据取数据的持有期限为 1 日和 10 日，观察期间为 420 天， 99%。风险价值分析过程本研究选取的样本数据是国际外汇市行公布的外汇牌价套算得出的两组美元兑日元的日汇率。1 日至 2007 年 4 月 30 日可供分析的样本数据共 840 个。）美元兑日元日收益率的正态性检验用公式 Xt=(Pt/Pt-1)-的日收益率。其中 Xt表示日收益率，Pt为 t 日的收盘价格收盘价格。收益率的波动如图 3-3 和图 3-4 所示。

【参考文献】