中美行业股指相关性及其影响因素研究

发布时间：2020-08-31 18:20

　　 随着全球经济一体化和资本市场全球化进程的加快,各国资本市场间的联动性越来越强,全球化投资已成为目前投资者关注的热点。随着我国股权分置改革的不断推进、金融衍生品的不断发展、QFⅡ和QDⅡ获批额度的不断提高以及我国企业海外上市步伐的加快和大型海外上市企业回归A股市场的进展,我国股市的市场化程度及市场效率将会越来越强,与世界资本市场联系会越来越紧密。美国作为全球资本市场最发达的国家,其市场走势基本能代表全球走势,美国股市波动对全球大部分国家股市波动均具有一定影响。根据资本市场理论,在全球资本市场上投资时,分散化投资是必然的选择,而这种分散化在进行国别分散的同时更要注重行业分散化投资,这样才能有效降低投资风险,取得更高的投资收益。所以研究中国与美国股市及其行业股票价格指数之间的关系对于投资者全球化投资过程中资产组合、资产定价、风险管理及政策当局进行市场监管和防范金融危机风险都具有重要的意义。 本文结合定量与定性的研究方法,利用Eviews5.0软件,首先以中国和美国的十个一级行业股票价格指数为研究对象,对同一行业的中美行业股票价格指数间的相关性进行分析研究,然后对中美行业股指相关性的影响因素进行分析研究,主要研究QFⅡ持股和我国企业海外上市对中美行业股指相关性的影响。研究结论认为,中美行业股指间具有一定的相关性,相关性的大小具有一定的行业特征,随着资本市场全球化及我国资本市场的不断发展和完善,中美行业股指间的相关性将越来越大。QFⅡ制度的引入及其在我国的持股和我国企业海外上市对中美行业股指间的相关性均具有一定的影响。对于QFⅡ持股较多的行业其对应的中美行业股指的相关性则较大,QFⅡ的持股能将国际资本信息传递到我国,同时对我国投资者投资理念和具体投资行为具有一定的引导作用。我国企业海外上市能够增强我国资本市场的国际相关性,加强中美行业股指间的相关性,对于中美行业股指间相关性的影响程度取决于海外上市企业规模及海外上市企业所属行业的行业特征。
【学位单位】：同济大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2008
【中图分类】：F831.51;F832.51;F224
【部分图文】：

，行业、工业行业、消费品、公用及金融行业。自QFH进入我国后，基础材料业一直是投资较多的行业，根据2004年第一季度的数据，当时QFH在我国重仓一只流通股就是材料行业，2005年的四个季度的数据表明QFll持有基础料行业的市值比例基本都在30%左右，而2005年中美基础材料行业股指波动相关性由2004年的2.5%提高到16.7%;消费品行业自2004年底所占持仓比就比较高，保持在10%以上，使得在2005年中美消费品行业股指波动的相关数为12.1%;金融和石气行业的持仓市值比例的增幅也比较大，而对应的中美业股指波动的相关系数也分别提高到23.8%和17.5%。工业行业和基础材料行仍然属于2006年持仓较多的行业，基础材料行业持仓市值比例由2005年的降至27.1%，而对应的中美行业股指波动的相关性也由2005年的16.%降13.7%。金融行业变化也比较大，持仓市值比例由2005年的5.8%提高至18.但是其对应的行业股指波动的相关性却没有太大的变化，仍然保持在一个较的水平为17.3ryo。

第5章我国企业海外上市对中美行业股指相关性的影响550多亿美元。我国企业近几年的海外上市数量及融资结构如图5.1所示。图5.1我国企业海外上市数量与融资额度从图5.1中可以看出，最近几年我国企业海外上市无论在数量还是在筹资额度上都处于不断增长的趋势，2004年到2006年之间虽然海外上市的企业数量并没有明显的增加，但是筹资的额度却明显上升，这主要是因为大量内地国有大型、特大型企业选择了海外上市，2004年的中国网通、中芯国际、中国国航以及2005年的建设银行、交通银行、神华能源、东风汽车，2006年工商银行等等，虽然在数量上并不是很多，但是每年国有企业海外筹资额度却非常高，2005年仅建设银行、神华能源与交通银行三家公司IPO筹资额就达到中国内地香港筹资额的70%，所有筹资额的65%。目前我国企业海外上市的市场主要选择在美国香港和新加坡。近两年来

第5章我国企业海外上市对中美行业股指相关性的影响但是均高于广义IT行业和生物/医药行业。2007年上半年共有35只中国概念股在NASDAQ、纽约证券交易所、新加主板、香港主板以及伦敦AIM等海外市场上市，融资总量为135.52亿美元体见图5，2)。在境内股市，则有49家企业在深圳中小企业板和上海证券交易市，融资总量为209.89亿美元。在海外上市的中国概念股中市场分布上仍香港、美国和新加坡为主，其中有16家企业在香港主板市场上市，融资额达105.45亿美元，占总融资额度的77.8%;在纽约证券交易所和纳斯达克市场共有10家中国企业上市，融资19.61亿美元占14.47%;有7家企业在新加坡板上市融资9.85亿美元，另外一家在东京证券交易所上市，东京证券交易正积极吸引新兴企业，特别是中国企业上市，以恢复活力，我国企业在东京券交易所上市实现零的突破。12000

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本文编号：2809164