商业票据市场的利率风险管理

发布时间：2020-09-01 08:26

　　商业票据市场作为衔接中央银行和企业的短期资金融通场所,成为货币市场重要的、独特的组成部分,在一个国家经济发展中正发挥出越来越重要的作用。我国的票据市场起步较晚,始于二十世纪八十年代。纵观我国票据市场20多年的发展历程,票据市场从无到有,得到了长足的发展,极大地方便了中国企业的购销活动,为商业银行提供了一个新的流动性管理场所,为中央银行实施货币政策提供了有效载体。随着商业票据市场的不断深入发展和票据业务利率市场化程度的不断提高,票据市场面临的利率风险日益显著,如何度量和防范利率风险是摆在我们面前的一项重要课题。本文将从商业票据市场的重要参与者——商业银行的角度出发,分析影响商业票据市场利率的因素,进一步研究利率风险的度量与管理。首先是阐释相关的概念,主要是商业票据、票据行为、票据市场、利率风险、风险管理等相关概念的界定,当前国际背景下将票据市场利率风险管理作为研究对象的选题依据,以及文章的结构、创新和不足。其次介绍商业票据市场利率风险的产生。将票据市场的各种风险进行分类,引出利率风险是其中的重要风险之一,从而将票据市场的利率风险确立为研究对象。在介绍商业银行一般利率风险的产生的基础上,根据票据市场的特点,详细分析票据市场利率风险的独特性。随后重点讲述我国商业票据市场加强利率风险管理的必要性。在介绍票据市场在整个金融市场中的地位、票据市场的基本分类以及我国商业票据市场发展的现状的基础上,讨论我国商业票据市场加强利率风险管理的必要性。第四部分介绍商业票据的利率风险管理理论。介绍和比较一般商业银行的利率风险度量方法及其模型,并使用利率风险度量Var模型进行实证研究;介绍利率风险管理的相关理论和方法,并结合票据市场的特点分析商业票据市场的利率风险的度量、防范和管理。最后对我国票据市场利率风险管理提出若干建议。
【学位单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2005
【中图分类】：F832.5
【部分图文】：

票据市场,情况,再贴现,商业汇票

月改革了再贴现率和贴现率的确定方法。1999年9月人民银行调整了再贴现政策，适当集中再贴现业务管理，扩大了再贴现业务的对象和范围，简化和改进了再贴现业务的操作方式。这些都极大地推进了我国票据市场的发展。1999年全国商业汇票发生额达4650亿，商业银行办理贴现2800亿元，中央银行办理再贴现1200亿元，年末余额为500亿元，达到历史最高水平。这期间的票据的具体交易情况(见表3一2)如下:表3一21995年~1999年我国票据市场交易情况2，单位:亿元人民币年份商业汇票年度发生额中央银行办理再贴现额商业银行办理贴现额年底再贴现余1995199619971998199924243890460038414650844135013321000120014122265274024002800408.13337335.09500

票据市场,转贴现,利率,回购

国内、国外金融市场利率和汇率动态，运用先进方法对利率趋势进行科学的预测。利率预测的主要内容包括利率变动方向、利率变动水平、利率周期转折的时间点等，其中预测难度最大的是利率周期转折点的预测。但是即便是对最困难的利率预测内容，我们也可凭借对经济规律的洞察力，通过对经济周期、利率周期的历史情况的分析以及对未来经济条件变化的科学认识，运用高级数理统计和动态计量经济学方法，对其进行科学和基本准确的预测。科学准确的预测结果将为商业银行的利率管理提供可靠的决策依据。对商业银行这个微观主体来说，利率预测其实可以采取更为简单的方法。即要明确:影响利率变化的因素是什么;这些因素如何影响利率变化以及这些因素在有多大程度上影响利率。利率是由市场供求双方所决定的。根据经典的利率理论，利率的形成及变化主要取决于两个因素:社会平均利润率和资金供求的变动。因此，在社会平均利润率既定的情况下，影响票据市场利率的主要因素是:基础货币、基准利率和相关金融市场的利率水平。(一)2004年票据市场利率走势的大体特点

分析图,票据市场,利率

图4一32004年票据市场利率(综合%)由图4一2可知，票据市场中的回购利率与转贴现利率具有很高的相关性，图4一3图中综合利率是根据回购利率与转贴现利率的交易金额为加权的平均利率。(二)GDP与票据市场利率关系的分析票据市场利率变化与GDP增长的相关性很弱，加之GDP增速公布的周期过长，无法及时准确地通过GDP判断票据市场利率变化。(三)股票市场与票据市场利率关系的分析图4一42004年上证综合指数与成交量比较43图4一52004年上证综合指数与票据市场利率(万分之)比较由图4一4可知，股票市场上交易金额与证券的综合指数(即价格)之间存在43资料来源:上海证券交易所相关网站资料汇总。详细数据见附录2。

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