商业银行住房抵押贷款证券化的效应分析

发布时间：2020-09-08 10:13

　　 住房抵押贷款证券化是指发起人将满足一定标准的多笔住房抵押贷款汇集重组为住房抵押贷款资产池,并将资产池的现金流转让给特殊目的中介,特殊目的中介再以此作为支撑,对风险与收益要素进行分离与重组,在市场上发行可流通的证券。住房抵押贷款证券化包括破产隔离、重新捆绑和信用增级、证券发行三个环节。 从微观层面来看,住房抵押贷款证券化具有提高银行资本充足率、分散和转移信用风险、增强资产流动性和提高中间业务比例等效应。从宏观层面来看,住房抵押贷款证券化可以在不同银行和地区重新配置信贷资金,改变金融风险集中于商业银行的状况,还可以提高政府的宏观调控能力。然而,商业银行住房抵押贷款证券化的效应还受到相关法律金融制度、监管框架以及市场发展程度的制约。本文分析了我国住房抵押贷款证券化的现状与问题,并以国内首单住房抵押贷款支持证券“建元2005-1”为例,探讨贷款证券化对商业银行资本充足率的影响。当前我国的住房抵押贷款证券化面临投资主体单一、商业银行实施住房抵押贷款证券化的意愿不强以及制度风险大等问题。 我国应该加大假按揭行为的违法成本,制定《个人破产法》,加强房贷险的相关立法工作,完善相关的法律金融制度,保护MBS投资者的利益;实行更加宽松的资本监管政策,促进MBS市场的发展,逐步向中小投资者开放MBS市场,放松对机构投资者的限制;同时,加快利率市场化的进程,积极培育二级市场。
【学位单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2007
【中图分类】：F832.5;F224
【部分图文】：

足不同投资者的需要，CMO推出后逐渐成为MBS的主要产品。尽管CMO的首次发行遭遇到诸如税收、会计等法律方面的障碍，但随着1986年《税收改革法》的通过，美国CMO的交易和发行逐年增加。图2.1是美国近年来的MBS发行情况。从2001年开始，美国每年的MBS发行量都超过20000亿美元，其中机构MBS的发行量远远超过非机构MBS，但近年来非机构MBS的发行量有上升的趋势。目前，美国住房抵押贷款余额约占GDD的60%，其中有一半左右实现了证券化。2005年美国MBS市场的日平均交易量超过2500亿美元，未偿余额达到5.9万亿美元，超过了同期的公司债券余额和国库券余额。数据来源:wv门刃.bondmarkets.com图2.2

图2.1美国各部门发行MBS的比例虽然美国的资产证券化起源于20世纪70年代，但资产证券化的真正发展起是在FHLMC推出CMO以后。1983年，FHLMC首次发行了CMO。CMO以住房抵押贷款资产池为担保发行的债券。CMO是以多级别的形式发行的，即房抵押贷款资产池作为担保，发行不同期限、不同收益率的证券，供不同的投资者选择。不同级别的证券在还本付息方面有不同的优先级。由于CMO可以满不同投资者的需要，CMO推出后逐渐成为MBS的主要产品。尽管CMO的首发行遭遇到诸如税收、会计等法律方面的障碍，但随着1986年《税收改革法通过，美国CMO的交易和发行逐年增加。图2.1是美国近年来的MBS发行情。从2001年开始，美国每年的MBS发行量都超过20000亿美元，其中机构BS的发行量远远超过非机构MBS，但近年来非机构MBS的发行量有上升的趋。目前，美国住房抵押贷款余额约占GDD的60%，其中有一半左右实现了证化。2005年美国MBS市场的日平均交易量超过2500亿美元，未偿余额达到.9万亿美元，超过了同期的公司债券余额和国库券余额。

银行投资MBS，可以获得较高的收益率，同时MBS产生的现金流可以满足客户日常的提现要求。在美国，商业银行是卿良较短的MBS的主要投资者，而养老基金主要购买期限较长的MBS产品(图4.3)。

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本文编号：2814059