中国开放式基金流动性风险实证研究

发布时间：2020-09-10 12:53

　　 近年来,中国开放式基金获得了迅速的发展。据统计,到2008年3月,已经有341只开放式基金成立,而且还有继续增长的势头。对开放式基金来说,流动性风险是其主要的风险。在我国,开放式基金的出现时间不长,而且我国的证券市场尚不完善,如何更好地衡量基金面临的流动性风险,评价基金的管理水平成为一个亟需研究的课题。 本文首先对开放式基金流动性风险相关的现有研究成果进行了综述。接着阐述了流动性风险的涵义和形成机理。开放式基金流动性的形成通常是这样一个循环放大的过程:基金的赎回引发基金的现金头寸流动性风险,此时基金持有的现金不足,被迫变现资产,加剧了基金的资产组合流动性风险:资产组合流动性风险的加大,会影响基金的业绩和基金投资者对基金的投资信心,从而加速赎回,加大现金头寸流动性风险。在我国,由于市场体系的不完善,开放式基金的流动性风险更加突出。 在理论阐述之后本文选择了20只开放式基金进行实证分析。通过VAR方法的引入,使用GARCH模型对风险进行调整之后,得到关于样本基金资产组合流动性风险状况。研究表明,样本基金的流动性风险没有表现出明显的差异性。在剔除部分流动性风险较大的基金重仓股之后,基金资产组合流动性风险基本与其投资风格相符。在比较了流动性风险、基金净值增长率、净赎回率三者之间的关系后发现我国的开放式基金流动性风险很大程度上受证券市场系统性风险的影响。
【学位单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2008
【中图分类】：F224;F832.51
【部分图文】：

浙江大学硕士学位论文中国开放式基金流动性风险实证研究性。如以华安创新开放式基金2007年四季报公布的第一大重仓股万科A(000002为例，选取2001.1.2一2007.12.28期间的相关数据，其中因相关事宜停止交易数据按上一个交易日数据补齐。通过计算可以得到期间的流动性Lt序列如的图一一一Lt

占基金持股的比例都在50%以上，因此这十只股票也具有)本章的数据分析主要通过SPSS、EVIEWS和EXCEL进行。证结果和结果分析，选择华安创新基金2007四季报公布的第一大重仓股万科量方法进行检验。首先由万科A(000002)2001年1月2日历史交易数据可以得到流动性Lt序列，进而取对数得到月法对其进行正态性检验，如果Q一Q图示为一条直线，则说:Non们曰IQ一QPlotof流动性对数嘴

申万基金重仓股指数的流动性时间序列L}(20040401-20071228)

【引证文献】

相关期刊论文 前1条

1 李丽娜;;开放式基金流动性风险管理研究[J];中国外资;2011年24期

本文编号：2815843