治理环境、代理问题与上市收购公司的短期并购绩效

发布时间：2020-09-16 18:46

　　 摘要：本文试图从一个新的角度来研究传统代理问题对短期并购绩效的影响。本文认为，不仅公司内部代理冲突会影响短期并购绩效，外部治理环境与并购绩效息息相关，也会影响短期并购绩效；此外，内部代理问题和外部治理环境之间会产生交互作用，共同影响短期并购绩效。本文以沪深两市2008年和2009年共236起并购事件为样本，运用事件研究法，从管理者自大行为、自由现金流量和股权集中度这三个方面出发，结合我国特殊转型经济背景，比较全面地考察了代理问题对收购公司短期并购绩效的影响，研究结果支持上述观点。实证研究发现，整体而言，短期内并购能够为收购公司创造价值，收购公司获得了正的超额收益；好的外部治理环境对并购绩效起积极作用；成长性和自由现金流量与收购公司短期并购绩效之间均存在显著的负相关的关系，第一大股东持股比例与收购公司短期并购绩效正相关；外部治理环境与公司成长性和自由现金流之间均存在互补关系，与第一大股东持股比例之间存在替代关系。这表明，在我国特殊转型经济背景下，代理问题对我国上市收购公司的短期并购绩效仍然具有一定的解释力，此外，良好的外部治理环境能够缓解公司内部的代理冲突，有利于改善收购公司的短期并购绩效。
【学位单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2012
【中图分类】：F832.51;F271;F224

【参考文献】

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本文编号：2820233