证券市场风险现状及管理方法研究

发布时间：2020-09-27 18:52

　　我国的证券市场是为了发展社会主义市场经济而建立起来的,其最初目的是为国企改革服务,具有独特的中国特色,到如今已经历了十年左右的时间。作为证券市场本身具有较高的风险,这是由证券市场本身的性质确定的。中国证券市场作为新兴的证券市场,目前正由不成熟向成熟阶段迈进,其既具有作为一般证券市场的系统性风险,也具有其独特的有别于成熟市场经济下证券市场的高系统性风险。中国证券市场作为我国新兴的市场经济发展条件下必不可少的资本市场的一员,承担着为社会主义市场经济建设服务的重任,消除其成长过程中存在的各种风险具有十分重要的现实意义。本文通过实证分析得出中国证券具有较高系统性风险的结论,并证券市场的结构分析入手,较为系统地研究论述了我国证券市场存在的各种系统性风险并提出了相应的管理方法。我国证券市场可分为证券市场主体、证券市场中介、自律性组织和证券监管机构。目前作为证券市场主体的上市公司、作为证券市场中介的证券公司存在着较高的风险,股权结构不合理、公司治理不完善并由此引起一系列运作中的违规行为,这与目前我国市场经济不发达、国有资产管理手段不完善有着较高的联系。作为证券市场本身也存在着结构性的风险,缺乏多层次、多形式的证券市场,中小企业上市融资困难,特别对高科技企业缺乏支持;融资结构不合理,直接融资与间接融资之间的比例严重失调、机构投资者较少且不成熟,市场投机气氛较浓。我国的证券法律体系不够完善,立法进程大大落后于证券市场的发展,特别是对于如何保护中小投资者的利益还缺乏相应的法律支持,执法水平也有差距,这也是由于我国的证券市场有别于成熟市场经济国家,证券司法实践也是在实践中逐渐完善和发展。我国的证券监管更是无法满足目前证券市场发展过程中高风险现状的要求,特别是在监管理念上存在不足,亟需转变监管理念以带动监管工作的改进,需要加大市场自律性监管,提高市场诚信水平,通过培育成熟的市场机制来提高监管效率。证券市场中的各种风险是有机联系的,需要采取系统化的解决办法。最终目标是要通过发挥市场的作用,引用市场经济的自我调控机制来化解各种现存的系统性风险。其中政府要起重要的引导作用,通过加强立法和执法、加强监管系统建设、改进政府职能来适应市场的发展。证券市场只是资本市场的一部分,中国证券市场的风险因素也与中国资本市场有着密切的关系。因此本文的研究内容有部分超出了中国证券市场的范围而涉及到中国资本市场的问题研究。
【学位单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2004
【中图分类】：F830.91
【部分图文】：

证券市场风险,总风险

1 绪论竟有多大，是否是影响中国证券市场最主要的风险因素呢，笔者试图根据市场的运行情况，并结合统计方法的运用，进行实证分析。我们在考虑证券市场风险问题时，需要分析证券市场总风险，以及总风险风险和非系统性风险构成等问题。证券市场的系统性风险和非系统性风险用图 1.3 表示，图中σ2p表示证券市场总风险，N 表示投资者投资组合中种数目。

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图 1.4 中国证券市场系统性风险占总风险比例年度变化趋势（单位：%）Fig1.4 Yearly Trends of The Proportion of Systemic Risk in Total Risk of Chinese Security Markets(%)上市公司的系统性风险占总风险比例超过 50%以上，1996 年 77%上市公司的系统性风险占总风险比例在 50-70%之间，1999 年有 67%上市公司的系统性风险占总风险比例在 50%以上，2001 年有 61%上市公司的系统性风险占总风险比例在 50%以上。而且随着时间的推移，中国证券市场个股的系统性风险差异并没有加大的趋势，这与发达国家证券市场个股风险结构差异性明显有一定区别。第五，不同行业上市公司的系统性占总风险比例没有显著的差异。比如，以月为考察时段时，1995 年房地产、公用事业等十个主要行业上市公司的系统性风险占总风险比例主要集中在 44.24％－80.29%之间，平均为 63.06%；1996 年房地产、商业等十个主要行业（除公用事业外）上市公司的系统性风险占总风险比例主要集中在 33.17%－53.70%之间，平均为 41.59%；1999 年房地产、公用事业等十个主要行业上市公司的系统性风险占总风险比例主要集中在 53.16%－63.42%之间，平均为

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2 证券市场结构分析2 证券市场结构分析要分析清楚证券市场存的的各种风险必须先弄清楚证券市场的结构、参与者及其相互关系。2.1 证券市场参与者随着我国证券市场的不断发展，证券市场的组织结构日益完善，到目前为止已具有了众多的参与者。它们主要有如下几类（见图 2.1）。

【参考文献】