上市公司资本结构优化：基于流量与存量的实证分析

发布时间：2020-10-13 22:00

　　 资本结构,作为企业管理的核心内容,一直是学术界讨论的热点,随着经济的发展和资本市场的完善,经济学家们不断地为资本结构理论注入新的生命力。从上世纪五十年代发展至今,资本结构理论已经经历了早期资本结构理论、经典资本结构理论和现代资本结构理论三个阶段,优化资本结构,使企业价值达到最大也是资本结构理论最终的研究目的。笔者在本文论述过程中,从资本结构理论发展入手,结合中国上市公司的实际情况,从大量的年报资料入手,通过整理不同行业上市公司融资规模和资本结构的数据,运用实证分析的方法,寻找上市公司资本结构的动态构成,即融资方式的选择偏好;另一方面,笔者又通过借鉴前人的研究经验,设计出影响上市公司资本结构的解释变量,和以上市公司资产负债率为被解释变量的多元现行回归方程进一步进行实证研究。通过研究,笔者发现,中国的资本市场还有待完善,公司自觉融资的积极性因各种政策法规的约束而没有得到完全的发挥。因此,现阶段的中国,应该积极利用外资金融机构进入的机会,认真学习外来金融机构的先进运作模式,积极展开投行和其他资本业务,为我国上市公司提供一个更加健康有序的资本市场环境。
【学位单位】：天津财经学院
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2005
【中图分类】：F832.51
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
目录
引言
    一、本文的思维原点和研究意义
    二、本文的研究内容和逻辑框架
    三、本文的研究方法
    四、本文相关概念的界定
第1章 资本结构理论回顾
    1.1 早期资本结构理论
        1.1.1 净利理论
        1.1.2 营业净利理论
        1.1.3 传统理论
    1.2 经典资本结构理论
        1.2.1 早期MM 理论
        1.2.2 考虑所得税的MM 定理
        1.2.3 破产成本与代理成本下的MM 理论
    1.3 现代资本结构理论
        1.3.1 融资优序理论
        1.3.2 信号传递理论
        1.3.3 激励理论
    1.4 对资本结构理论的评价及借鉴意义
第2章 上市公司融资结构的实证分析——基于流量的分析
    2.1 融资方式的概念界定
        2.1.1 内源融资
        2.1.2 外源融资
    2.2 上市公司融资方式的选择
        2.2.1 样本的选取
        2.2.2 数据描述
        2.2.3 上市公司融资方式选择的行业差别
    2.3 基本结论
第3章 上市公司资本结构的实证分析——基于存量的分析
    3.1 上市公司资本结构的影响因素
        3.1.1 宏观影响因素分析
        3.1.2 微观影响因素分析
    3.2 样本的选取和模型的构建
        3.2.1 样本的选取
        3.2.2 变量的设计
        3.2.3 基本假设
        3.2.4 模型的构建及数据分析
第4章 上市公司资本结构优化
    4.1 上市公司资本结构优化的目标
        4.1.1 利润最大化目标
        4.1.2 每股盈余最大化
        4.1.3 企业价值最大化（外在表现为股东财富最大化）
    4.2 上市公司资本结构存在的问题及产生原因
        4.2.1 上市公司资本结构存在的问题
        4.2.2 上市公司资本结构问题产生的原因
    4.3 优化上市公司资本结构的举措与建议
        4.3.1 积极发展资本市场，支持融资工具的创新
        4.3.2 强化股东的监督职能，构建有效的信号传递职能
        4.3.3 积极发展接管市场，促进上市公司的重组和兼并
        4.3.4 改善证券市场的法律法规，放松对于配股增股的限制
        4.3.5 适当限制上市公司的现金股利发放
        4.3.6 发展项目融资，科学的安排风险资金
结论
参考文献
后记

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本文编号：2839753