中国证券市场系统性风险分析

发布时间：2020-10-15 10:01

　　 证券市场中系统性风险和非系统性风险的构成比例直接影响投资者对各种风险规避机制的需求,分析证券市场的风险构成,可以为投资者提供个性化投资的决策依据,也可以为宏观管理部门提供建立相关风险规避机制的决策依据。 本文以上证180指数成分股为对象,以周为考察时段,以CAPM中的市场模型为计量模型,测算2002年7月1日以来的,以个股为基础的中国证券市场 系数、总风险水平以及系统风险占总风险比例等数据。经研究发现,2002年7月1日-2004年12月31日,证券市场个股总风险介于0.0523-0.09之间,平均为0.0689(收益率标准差),系统风险占总风险比例平均为36.57%。在整个研究时段,随着时间的推移和证券市场的发展,系统风险占总风险的比例在逐渐下降,将时间段放宽到1995-2004年,这个趋势将更加明显。尤其是在最近几年,证券市场系统风险比例在较小幅度内波动,逐渐向某一固定值回归,趋于稳定。而从个股的系统性风险分布来看,个股之间系统性风险水平差异逐渐拉大,个股特性逐渐彰显。 中国证券市场的系统性风险虽然趋于稳定,但距离国外资本市场发达国家的平均水平尚有明显差距,难以进一步下降。根据国际经验与中国的实践,为进一步降低中国证券市场风险,保护投资者利益,促进证券市场发展,我国有必要建立证券市场对冲机制,尽快推出风险对冲工具。
【学位单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2005
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

80指数样本股复权后的周收盘价为基础，测算以周为考察时间段的上海证券市β系数、总风险水平以及系统风险占总风险比例。本文将考察期内上证180周收盘指数收益率作为市场组合收益率，是考虑到本股和市场组合选择标准的一致性。同时，上证180指数的及时调整保证了入股票是市场中最具代表性的，其指数发布时的实证研究也发现上证180指数在表市场收益率时要优于全市场指数。从上证180指数2002年7月1日到2004年12月31日的走势图中可以发现，在这考察期内，上证180指数走势可以基本分为5个阶段：2002年7月1日－2002年1231日，持续下跌；2003年1月1日－2003年4月11日，明显回升；2003年4月18－2003年11月21日，显著回调；2003年11月28日－2004年4月2日，持续反弹；004年4月9日－2004年12月31日，巨幅下跌。考虑到市场态势对市场风险估值的响，本文将考察期间按照上证180指数的走势也分为以上5个阶段。
【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 刘晓娜;股权分置改革对我国股票市场风险的影响研究[D];暨南大学;2008年

本文编号：2842031