“与众不同”的价值:中国公募基金家族反羊群行为与投资能力的关系

发布时间：2020-10-16 19:37

　　 随着股票市场定价效率的提升,主动管理型股票投资基金如果不能在投资策略上主动求变,能够获得的超额收益将会趋于减少。本文采用2009-2017年中国公募基金家族数据作为研究对象,检验反羊群行为与基金家族投资能力的关系,得到以下研究结论 :第一,采取反羊群行为策略的基金家族具有更强的基本面投资能力,能够更有效地选择未来业绩向好的行业进行资金配置;第二,不存在委托代理问题的基金家族在采用反羊群策略之后,能够获得更好的投资业绩。以上研究结论带来的启示:第一,公募基金家族要采取更加积极、主动的投资策略,避免盲目跟随、成为盲从的"羊群";第二,公募基金管理公司对基金经理的考核方式应当更加合理、科学,注重于基金长期收益的考察,而不是仅仅关注基金净值在短期内的涨跌;第三,监管部门要加强对基金市场的监督与管理,抑制基金投资领域可能出现的羊群行为,避免基金市场风险积聚、以及由此而导致的整个资本市场波动加剧。
【部分图文】：

.59*3.77**-1.154.03***FF33.88**4.31***0.424.99***Carhart43.87***4.31***3.12**6.17**FF53.39*3.77**-2.074.57***面板B：DFH_ZX收益1.724.34***0.781.98*FF32.59*3.74***1.250.09Carhart42.80*4.00***2.37*0.75FF52.55*2.69*3.14**-0.03面板C：DFH_ZJH收益4.16***1.726.30***2.55*FF34.94***2.48*5.73***1.20Carhart44.53***2.77*6.67***3.04*FF52.50*1.97*9.30***-1.27图1显示了不同波动率反羊群行为基金家族的净值收益曲线，可以看到，三种行业分类下低波动率反羊群行为基金家族的收益率显著优于高波动率反羊群行为基金家族。图1低波动率与高波动率反羊群行为基金家族的净值曲线
【参考文献】

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本文编号：2843684