创业板公司估值方法与实证应用

发布时间：2020-10-16 22:17

　　 在对创业板企业的估值中,创业企业的成长性、证券市场的市盈率、企业基本面因素无疑是评估创业企业价值的几个最重要的方面。本文设计的PEG多因素估值方法,将这三个最重要的影响因素进行量化,创新的将三者融入到了同一个估值法之中,同时通过实证分析来验证了估值方法的适用性。 首先,本文通过对多种估值方法和定价方法的比较,结合我国创业板的特点,最后得出了彼得林奇的PEG选股法较适宜作为创业板估值方法的基准思想。 然后,基于PEG选股法,本文构建了PEG估值方法,该方法对企业成长率的计算方法进行了调整,即：采用历史净利润增长率和主营业务增长率的几何平均值替代了PEG比率中的净利润增长率。此外,本估值法中还提出了“基准PEG系数”的概念,这个系数综合的考虑了不同周期、不同环境下的市场特征,以让PEG估值法所得的估值能更贴近于不同条件下市场对股价的判断。 接下来,为了弥补PEG估值法对于企业基本面因素的忽略,本文参考世界银行“项目投资优度指标”的计算方法,提出了基于创业板特点的“创业企业基本面优度指标”评价体系。然后将创业企业基本面因素对企业价值的影响程度进行量化,得到相关系数β值,在PEG估值法的基础上,设计了PEG多因素估值法。 最后,通过实证分析,本文论证了PEG多因素估值法的可行性。它对于我们对成长性较高的创业板上市公司进行估值,或者是在一级市场上进行股权投资,都具有一定的指导意义。
【学位单位】：中南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F832.51
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 导言
    1.1 问题的提出和研究思路
    1.2 研究意义
    1.3 文献综述
        1.3.1 有关估值的理论与方法
        1.3.2 有关定价的理论与方法
    1.4 论文的结构、主要内容及研究方法
        1.4.1 本文的结构
        1.4.2 研究方法
        1.4.3 主要内容
第2章 创业板市场特征分析
    2.1 创业板的界定及发展概述
    2.2 海外创业板市场发展概况和主要经验
        2.2.1 NASDAQ的概况和主要经验
        2.2.2 英国AIM的特点及存在的问题
        2.2.3 香港创业板市场的特征及存在的问题
    2.3 中国创业板市场特征分析
        2.3.1 中国创业板市场定位
        2.3.2 中国创业板上市公司发行要求
        2.3.3 创业板上市公司行业分布
        2.3.4 创业板上市公司市盈率及增长率情况
    2.4 基于创业板上市公司特征的估值思路及方法选择
第3章 创业板公司PEG估值方法的设计
    3.1 基于PEG选股法的PEG估值法的设计
        3.1.1 彼得·林奇的PEG选股法概述
        3.1.2 基于PEG选股法的PEG估值法的设计
    3.2 PEG估值法估值的一般步骤
        3.2.1 确定公司预期增长率
        3.2.2 确定公司股票的每股收益
        3.2.3 确定可比基准PEG系数
        3.2.4 计算创业板公司每股价值
    3.3 PEG估值模型的实证应用
        3.3.1 计算样本公司的预期增长率
        3.3.2 计算样本公司股息收益率
        3.3.3 利用PEG估值法计算样本企业股票价值
        3.3.4 比较PEG估值法所得估值与市场股价的差别
    3.4 PEG估值法的实证意义及不足
第4章 引入基本面因素的PEG多因素估值法的设计
    4.1 基本面因素对上市公司股票价值的影响
        4.1.1 宏观经济、政治因素的影响
        4.1.2 行业层面的基本面因素
        4.1.3 企业层面的基本面因素
    4.2 基本面因素评价指标的选取和评价方法的设计
    4.3 创业板企业基本面优度指标的量化计算
    4.4 引入基本面因素的PEG多因素估值方法的设计
        4.4.1 基本面优度指标与企业价值的关系
        4.4.2 引入基本面因素的PEG多因素估值法的设计
第5章 PEG多因素估值法的实证应用
    5.1 实证样本的选择
    5.2 对特锐德(300001)估值的实证应用
    5.3 对爱尔眼科(300015)估值的实证应用
    5.4 实证应用结论
结束语
参考文献
致谢

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本文编号：2843845