中国工商银行股份有限公司投资价值研究

发布时间：2020-10-17 15:46

　　 本文通过对我国宏观经济环境、银行业的发展现状以及工商银行自身经营情况的分析;通过股利贴现模型及资本资产定价模型等方法评估工商银行的理论价格等方法对工商银行的投资价值进行分析,以期为对银行业或工商银行感兴趣的证券投资者或研究者提供有价值的参考。 在过去的30年中,中国经济保持了长时间的高速增长,年复合增长率达到14.9%。展望未来,中国人口红利期到2030年才会结束,外资持续流入的趋势短期内不会改变,中国人均GDP超过1000美元,标志着中国经济已经进入起飞阶段,制度改革仍将继续释放出经济增长的动力。上述有利因素将推动中国经济在未来较长的时间里继续保持较快增长。 我国商业银行的各项业务中,除了对公贷款业务外,其他业务大多尚处于高速增长周期中,有的业务甚至还处于市场导入期。由于中国经济在未来较长时期里仍将保持较高的增长,传统的信贷业务仍将保持适度增长。此外,商业银行的中间业务增长迅猛。近年来,随着我国国民经济新一轮增长周期的到来,我国银行业资产质量不断改善,资本充足率基本达到8%以上,不良贷款率连年下降。未来,货币政策对银行业的影响主要体现在汇率政策、存款准备金率的变化、以及窗口指导等方面。 工商银行是我国最大的商业银行,在资产规模、营业网点数量、主要业务领域等方面在国内处于领先水平,中间业务增长迅猛。但工行的存贷款业务市场占有率有下降趋势。通过对工行财务数据的分析,基于合理假设,我们预测工行08、09年的每股收益为0.409元、0.493元,以2008年预测收益计算市赢率为12.05倍,以2009年预测收益计算市赢率为10倍。采用股利贴现模型计算出的工行截止2008年底的理论价格为6.55元。当前工行股票市场价格显著低于理论价格,买入并持有存在获得超额投资收益的可能。
【学位单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2008
【中图分类】：F832.2;F832.5;F224
【部分图文】：

汇储备与贸易项下和资本项下流入的外汇之间存在巨大差异。无论这部分无法解释的资金是否属于境外热钱，可以肯定的是，这些资金的流入与人民币升值预期密切相关。面对巨额外汇的持续涌入，人民银行能够采取的政策工具十分有限。提高存款准备金率能够暂时抑制货币供应的过快增长，但却无法缓解和遏制外汇持续流入的局面，制标不制本。对此，唯一有效的措施只能是不断加强人民汇率的弹性，使人民币币值处于合理水平。自 2005 年 7 月 21 日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当年人民币兑美元的汇率上涨了 2.48%，2006 年人民币兑美元的汇率上升 3.24%，2007 年上升 6.45%，2008 年前三个月人民币兑美元的汇率上升 3.91%。
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本文编号：2844993