基于感知收益-风险比分析的结构性产品投资决策
【部分图文】：
图４价值敏感程度ａ与感知收益风险比的关系图??（Ｆｉｇｕｒｅ?４?Ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ?ｂｅｔｗｅｅｎ?ｖａｌｕｅ?ｓｅｎｓｉｔｉｖｉｔｙ?ａｎｄ?ｐｅｒｃｅｉｖｅｄ?ｒｅｔｕｒｎ?ｒｉｓｋ?ｒａｔｉｏ）??４．４投资者概率扭曲程度分析??该部分将分析投资者的概率扭曲程度ｍ与感知收益风险比之间的关系．对进行设定??时，分别取０．５２、０．８８和越大表示投资者对价值越不敏感，ａ?＝?１表示对价值的敏??感程度最弱，也就是投资者感知的价值完全等干实际价值．??图５、６分别为投资者的概率扭曲程度与感知超额报酬、风险之间的关系，投资者的概??率扭曲程度与感知超额报酬以及感知风险之间呈现出二次关系，在。取〇到１之间时，存在??一个“阈值”，感知超额报酬和感知风险均在该阈值上取得最优值．当概率扭曲程度ｓ取该阈??值时，投资者的感知超额报酬最高，风脸最低，且越远离该阈值，感知超额报酬和感知风险都??在ａ取不同值时的差异越来越小，投资者对概率的敏感程度在感知超额报酬和感知风险中??起到的作用越来越小．并見随着ａ的増加，投资者的概率扭曲程度ｓ与感知超额报酬或感知??风险之间的；１次关系越来越Ｓ著，意味着投资者对价值的敏感程度越弱，投资者的概率扭曲??程度对感知超额报酬或感知风险的响越大．图５中可投资者的感知超额报酬随着ｓ的增加??呈现出先増后减的态势，也就是投资者对小概率事件的高估对大概率事件的低估程度越高??时，投资者的感知超额报酬増加，但与投资者的这种扭曲程度达到某个值时，感知超额报酬??开始下降．图６为非Ｔ■？滑曲线，也￥模型中分母只取客观收益未达到投资者主观预期收益的??部分有关，而投资者的概率扭曲程度与风险之间的关系号图￥
Ｗ?５嫌率扭曲程度＊与感知趙额报酬的关系爾??（Ｆｉｇｕｒｅ?５?Ｒｅｌａｔｉｏｎ?ｂｅｔｗｅｅｎ?ｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ?ｄｉｓｔｏｒｔｉｏｎ?ａｎｄ?ｐｅｒｃｅｉｖｅｄ?ｅｘｃｅｓｓ?ｒｅｔｕｒｎ）??图６概率扭曲程度ｚ与感知风险的关系图??（Ｆｉｇｕｒｅ?６?Ｒｅｌａｔｉｏｎ?ｂｅｔｗｅｅｎ?ｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ?ｄｉｓｔｏｒｔｉｏｎ?ａｎｄ?ｐｅｒｃｅｉｖｅｄ?ｒｉｓｋ）??１１０８?系统科学与数学?３９卷??值时的感知收益风险比的差异越小．對投资者越容易高估小概率攀＿件低估大概率事件时，投??资者对价值的敏感程度在感知收益风险比中的决定作用越小．??图７?■率扭曲１１度３?感知收益风险比的关系图??（Ｆｉｇｕｒｅ?７?Ｒｅｌａｔｉｏｎ?ｂｅｔｗｅｅｎ?ｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ?ｄｉｓｔｏｒｔｉｏｎ?ａｎｄ?ｐｅｒｃｅｉｖｅｄ?ｒｅｔｕｒｎ?ｒｉｓｋ?ｒａｔｉｏ）??
Ｗ?５嫌率扭曲程度＊与感知趙额报酬的关系爾??（Ｆｉｇｕｒｅ?５?Ｒｅｌａｔｉｏｎ?ｂｅｔｗｅｅｎ?ｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ?ｄｉｓｔｏｒｔｉｏｎ?ａｎｄ?ｐｅｒｃｅｉｖｅｄ?ｅｘｃｅｓｓ?ｒｅｔｕｒｎ）??图６概率扭曲程度ｚ与感知风险的关系图??（Ｆｉｇｕｒｅ?６?Ｒｅｌａｔｉｏｎ?ｂｅｔｗｅｅｎ?ｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ?ｄｉｓｔｏｒｔｉｏｎ?ａｎｄ?ｐｅｒｃｅｉｖｅｄ?ｒｉｓｋ）??１１０８?系统科学与数学?３９卷??值时的感知收益风险比的差异越小．對投资者越容易高估小概率攀＿件低估大概率事件时，投??资者对价值的敏感程度在感知收益风险比中的决定作用越小．??图７?■率扭曲１１度３?感知收益风险比的关系图??（Ｆｉｇｕｒｅ?７?Ｒｅｌａｔｉｏｎ?ｂｅｔｗｅｅｎ?ｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ?ｄｉｓｔｏｒｔｉｏｎ?ａｎｄ?ｐｅｒｃｅｉｖｅｄ?ｒｅｔｕｒｎ?ｒｉｓｋ?ｒａｔｉｏ）??
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本文编号：2854410
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