信息不对称影响下股权结构与流动性关系的实证研究

发布时间：2020-10-24 23:15

　　 以金融市场微观结构视角对股权结构进行研究的趋势正在兴起,本文从金融市场微观结构层面考察了在信息不对称影响下股权结构与流动性的关系,研究了在股权结构对流动性的影响过程当中信息不对称程度和交易活跃程度所起的作用,从而为后续的相关研究提供了良好的参考。 本文首先立足于国内外股权结构与流动性关系的理论与实证研究,然后围绕该领域研究中的两个基本假设(逆向选择假设和交易假设)展开研究。接着对六个经典的信息模型进行梳理,并选定了其中不依赖买卖价差分解的PIN指标作为代表信息不对称程度的变量。 本文通过对2007年深圳证券交易所的374家上市公司的实证研究中发现,股权结构并未对信息不对称程度造成显著影响,信息不对称程度对流动性水平也几乎无影响,但股权结构变量同交易活跃程度显著相关,同流动性水平也显著相关。说明了股权结构主要通过影响交易活跃程度来影响流动性水平,而信息不对称在股权结构与流动性水平的关系中并没有起到明显的作用。 本文的贡献在于对中国证券市场中股权结构作用于流动性的机制作了初步的探讨,并对基金持股比例与流动性水平负相关给出了相应的解释。但信息不对称在股权结构与流动性关系中的作用,还需要进一步进行研究。
【学位单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2009
【中图分类】：F224;F832.51
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 研究思路
    1.3 研究方法
    1.4 研究内容与框架
    1.5 本文的创新与不足
2 股权结构与流动性关系的理论及实证研究述评
    2.1 股权结构与流动性理论模型中的两个基本假设
    2.2 内部人持股与流动性的理论与实证研究
    2.3 机构投资者持股与流动性的理论与实证研究
    2.4 大股东持股与流动性的理论与实证研究
3 信息不对称的度量模型
    3.1 信息不对称的度量模型介绍
        3.1.1 Glosten和Harris模型（GH模型）
        3.1.2 George、Kaul和Nimalendran模型（GKN模型）
        3.1.3 LIN、Sanger和Booth模型（LSB模型）
        3.1.4 Madhavan,Richardson和Roomans模型（MRR模型）
        3.1.5 Huang和Stoll模型（HS模型）
        3.1.6 Easley、Kiefer、O'hara和Paperman模型（EKOP模型）
    3.2 信息不对称的度量模型比较及应用
4 股权结构与流动性关系的相关性检验
    4.1 模型变量的设计
        4.1.1 流动性变量的设计
        4.1.2 股权结构变量的设计
        4.1.3 控制变量的设计
    4.2 研究假设
    4.3 数据来源、描述性统计和变量相关性分析
        4.3.1 数据来源
        4.3.2 描述性统计
        4.3.3 变量间的相关性分析
    4.4 计量模型与多元回归分析
        4.4.1 股权结构与流动性的基本模型
        4.4.2 股权结构与信息不对称程度的相关性检验
        4.4.3 股权结构与交易活跃程度的相关性检验
        4.4.4 股权结构与相对有效买卖价差的相关性检验
        4.4.5 稳健性检验
    4.5 实证检验的结论
5 结论与政策建议
    5.1 本文结论
    5.2 政策建议
参考文献
致谢

【引证文献】

相关博士学位论文 前1条

1 宿淑玲;信息不对称视角下中国上市公司股权结构与股利政策关系研究[D];山东大学;2012年

相关硕士学位论文 前2条

1 王阳辉;上市公司会计信息披露问题研究[D];天津商业大学;2012年

2 刘瑞娟;我国房地产业上市公司资本结构研究[D];中原工学院;2012年

本文编号：2855110