欧洲金融市场的整合与发展问题研究

发布时间：2020-10-26 22:37

【摘要】： 本文分析了欧元启动后欧洲金融市场发生的结构性变化。在一些金融子市场中，跨境交易壁垒的减少推动了市场的深化。有利于欧元区内和区外流动性配置以及公司融资过程顺利进行的泛欧银行同业拆借市场和公司债券市场已经出现。资产经理为了利用能获得更好风险与收益搭配的机会，开始实施泛欧视角的投资策略。欧洲的企业也开始以前所未有的速度在债券和股权市场募集资金，这表明作为欧洲主要融资方式的银行贷款的重要性开始下降。 但是，在不同的金融子市场中，整合与发展的进程是不同的。一些现有基础设施更加灵活或和谐的金融子市场迅速发展、拓延到整个欧元区，从而获得流动性和深度收益。而那些具有强烈国家特征的子市场还没有发生这种转型。受历史、法律和税收框架强烈影响而形成的、异质的市场惯例严重阻碍了泛欧抵押货币市场的发展。当地惯例和规则变化的迟缓以及各国规制体制的差异是妨碍泛欧股权交易平台出现的主要原因。 在阻碍欧洲金融市场进一步整合与发展的因素中，技术性的基础设施障碍是比较容易克服和解决的。但相反，制度性障碍的解决是一个更加复杂和困难的过程。
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2001
【分类号】：F831.5
【图文】：

1999年第二季度日平均成交额增幅高达24%。值得注意的是，与无抵押货币市场相比，回购市场的增长主要集中在期限较长的回购交易(l个月和3个月的回购协议增长最为明显，见图3.1)。这表明货币市场参与者越来越关注信用风险因素。但是，根据国际清算银行经济学家的估计，跨境回购交易在欧元启动以后几乎没有增长。同时，欧元区不同国家的一般抵押品回购利率出现了阶层式分布:法国和德国的证券相当“昂贵”(回购利率走低)，而比利时、西班牙和意大利的证券则比较“便宜”(回购利率趋高)。与1998年相比，1999年欧元区不同国家无抵押交易和回购交易利差(dePO/rePosPread)的分散性有所增加:该利差在西班牙下降，在德国不变，在法国、意大利和荷兰增加。这些现象表明回购市场的分割仍然相当严重，回购市场进一步一体化的潜力还很大。
【参考文献】

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本文编号：2857611