中国证券分析师跟进行为的实证研究

发布时间：2020-10-29 21:55

　　 证券分析师对上市公司的“跟进行为”(Analyst Following)是指分析师选择某些行业中的一些上市公司进行跟进,在盈利预测的基础上,提出专业的投资建议。分析师是否愿意跟进某家公司,跟进的分析师数量是多是少,市场对此都会有所反映,因此国外学者对分析师跟进行为进行了一番探讨。其中公司特征对分析师跟进行为的影响及分析师对信息的供给效率引起了学者的广泛关注,并且产生了较为丰硕的研究成果。由于中国的资本市场还属于新兴市场,与国外证券市场环境存在较大差异,特别是存在与证券分析师相关的制度体系的差异,因而国外成熟市场(如美国)的研究结论不能直接照搬到我国来。在这种情形下,对于分析师跟进行为的研究就有待运用来自我国资本市场的数据进行实证检验。 本文以2005-2007年沪深股市A股非金融类上市公司为样本,借鉴国外的成熟模型,从理论上和实证上考察公司特征对分析师跟进行为的影响,并在这部分的研究基础上,用股价波动同步性作为上市公司股价信息含量的代理变量,建立联立方程,考察分析师跟进行为的信息供给效率,即分析师是否能向投资者提供公司的特质信息,进而促进证券市场的效率。 本文共由六部分构成:第一部分为研究概述,介绍了研究背景、选题、意义及研究思路;第二部分为证券分析师相关内容概述,介绍了我国证券分析师的定义、分类,发展历程和主要市场行为;第三部分为文献综述,介绍了国内外研究现状;第四部分为研究设计,介绍了文章的理论分析与假设、数据来源、变量定义和研究模型;第五部分为实证结果及其分析;第六部分为研究结论及讨论。 本文研究发现:(1)上市公司规模越大,上市年限越短,机构投资者持股比例越多,收益波动率越小,成长性越高,盈利能力越好,分析师跟进人数越多;(2)分析师的跟进行为显著提高了股价波动同步性。因此本文认为虽然分析师在选择上市公司进行跟进研究时对其财务基本面有所关注,但分析师主要向投资者提供的是宏观市场层面的信息,而比较少向投资者提供公司特质层面的信息。笔者尝试从我国的信息披露质量、市场投机气氛及分析师自身素质来分析其可能的原因,并提出一系列完善我国证券分析师行业的政策建议。
【学位单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2009
【中图分类】：F832.51
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一部分 研究概述
    一、研究背景
    二、研究选题及意义
    三、研究思路和框架
第二部分 证券分析师相关内容概述
    一、证券分析师的定义及分类
    二、我国证券分析师的发展历程
    三、证券分析师的主要市场行为
第三部分 文献综述
    一、公司特征对分析师跟进行为的影响
    二、分析师跟进行为的信息供给效率—基于股价波动同步性的研究
    三、国内文献综述
第四部分 研究设计
    一、理论分析与研究假设
    二、样本选择与数据来源
    三、关键变量的定义与计算
    四、模型设定
第五部分 实证结果分析
    一、描述性统计及分析
    二、公司特征对分析师跟进行为的影响模型的回归结果
    三、分析师跟进行为的信息供给效率模型的回归结果
第六部分 结论与讨论
    一、研究结论
    二、研究启示
    三、研究不足与后续研究方向
参考文献
附录
致谢

【参考文献】

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本文编号：2861507