股指期货均方动态对冲策略研究

发布时间：2020-11-01 03:28

　　 本文研究的是股指期货均方动态对冲策略问题,即建立在均值方差分析的基础上,以最大化均值方差效用函数为目标,利用动态规划的原理,构建股指期货动态对冲策略。在构建了股指期货均方动态对冲策略以后,本文结合台湾证券市场数据进行实证检验,计算最优对冲比和对冲有效性,并将本文模型与现有模型进行比较。 本文共分为6章: 第1章绪论。开篇提出问题,介绍本文的选题背景和意义、研究的创新之处及研究架构,并对过去国外学者提出的期货对冲策略进行较全面的文献综述,找到前人研究的不足和遗漏之处,为本文的研究奠定理论基础。 第2章对股指期货风险对冲进行评析。包括股指期货对冲的基本概念与原理,股指期货对冲的类型和主体,及其本质、流程和策略设计;本文模型是建立在动态规划理论的基础上的,因此具体阐述了动态规划的内容和应用前提。 第3章进行建模。首先做出前提假设,在这个假设下进行建模;然后推导出在股指期货市场上的对冲比,虽然推导过程有些不同,但这个对冲比的最后表达形式和在一般实物期货市场上对冲比的表达形式是一致的;最后根据动态规划的原理,以最大化效用为目标函数,构建股指期货均方动态对冲模型,并对模型进行进一步的处理。 第4章进行实证研究。由于我国沪深300股指期货还未推出,本文使用2003年1月2日到2007年1月31日台湾证券市场的股票和股指期货的数据进行实证研究,计算最优对冲比并给出结论。最后的实证结果是:投资者风险厌恶程度越大,相应的最优对冲比越大;动态对冲策略对于风险较偏好的投资者比较有效,而对于风险较厌恶的投资者来说则不是那么有效。 第5章对本文模型进行有效性检验和比较性研究。运用上一章求出的最优对冲比计算出对冲有效性,然后将其与其它期货对冲策略进行比较性研究。研究结论是,在效用最大化对冲目标的基础上,股指期货动态对冲策略的有效性优于最小方差对冲策略。 第6章给出结论,并提出本文尚存在的不足和有待改进的地方,对相关机构和后续有志研究者提出建议。
【学位单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2008
【中图分类】：F832.51;F224
【部分图文】：

004年一007年我国保险公司保费收入情况

003-2007年OF日持仓市值

图4一2台湾加权指数与台指期货收益率
【参考文献】

相关期刊论文 前8条

1 王宝森,郑丕谔,李秋英;股票指数期货套期保值原理建模及其应用[J];河北建筑科技学院学报;2003年04期

2 陆怡皓;股指期货的功能与开放式基金的管理[J];上海经济研究;2002年05期

3 张宗成,苏振华;运用股指期货对证券的复合套期保值战略[J];华中科技大学学报(自然科学版);2004年01期

4 何丽君,梁钧;股指期货对A股市场的影响及券商对策[J];经济理论与经济管理;2002年03期

5 杨峰;海外股指期货市场比较研究[J];金融研究;2002年07期

6 吴旭东;股指期货有望在我国证券市场露头 认识股指期货的交易策略 国际上利用期指投机、套利的交易规模已大大超过套期保值[J];瞭望新闻周刊;2001年48期

7 吴冲锋,钱宏伟,吴文锋;期货套期保值理论与实证研究(I)[J];系统工程理论方法应用;1998年04期

8 袁象,王方华;期货交易所评价套期保值有效性综述介绍[J];预测;2002年06期

本文编号：2864968