资本市场开放对价值投资的影响研究——以沪港通为例

发布时间：2020-11-01 15:25

　　 文章以沪港通为基础,构建DID模型,并从投资者行为角度研究了资本市场开放对价值投资的影响。文章研究发现,沪港通对价值投资的影响在长短期内存在异质性。短期内,沪港通的开通使得股票的流动性和波动性均有所增加。随着开通时间越来越长,则呈现下降趋势,进而得出沪港通的开通在长期内促进了价值投资的回归。进一步研究发现,对不同市值的股票,沪港通的影响程度不同,市值越小受政策影响越大。研究结论不但扩充了价值投资的相关研究,也为我国资本市场进一步开放提供理论参考,具有一定的现实意义。
【部分图文】：

双重差分模型存在一个至关重要的假设，即平行趋势假设。若采用双重差分模型必须满足此假设。为此，本文设置7个年份虚拟变量，即Before3、Before2、Before1、Current、After1、After2、After3，分别代表沪港通开通前3年到开通后3年，然后将（3）式和（4）式中的Open*Event换成上述7个虚拟变量与Event的乘积。回归结果表明，沪港通开通之前的交互项系数不显著，开通后的交互项系数则显著为负，基本满足平行趋势假设。同时，我们采用coefplot命令进行绘图，如图1所示：由图1可以看出，2014年之前的回归系数均在0轴附近波动；2014年后，系数显著为负且偏离0轴逐渐变远，说明沪港通政策的影响逐年加强。
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本文编号：2865727